国泰君安期货: 沪铝高位震荡,伦铝刷新历史新高

04 03月 2022

2022-03-04 09:16

【观点及建议】昨日内外铝价强势上涨，日盘收盘沪铝涨幅3.71%，夜盘仍保持高位震荡，而伦铝则再次刷新历史高位。本周铝价不断上攻，外盘领涨内盘跟涨，主要逻辑为市场对后市铝供给短缺的担忧。首先，随着俄乌局势升级，多方势力加入对俄罗斯的制裁：海德鲁、美铝均暂停与俄罗斯的业务往来，全球三大集装箱航运公司暂停向俄发货，俄罗斯金属流动日益受限。同时此前俄铝关停乌克兰氧化铝厂，转而从爱尔兰氧化铝厂供货也进一步加剧本已严重短缺的欧洲铝市场，并再次推涨欧盟铝现货溢价。其次，地缘政治亦推涨欧洲天然气价格，TTF再次创下历史新高，进一步推高欧洲地区能源成本，或造成更多铝厂减产并延缓部分铝厂复产进程，亦加重缺货格局。在外盘持续强势的逻辑下，国内社库累库放缓，基本面亦有边际走强态势。具体来看，国内供给复产节奏较快但由于运行产能偏低，短期供应难以迅速放量，同时下游消费缓慢复苏，去库时点临近，铝价驱动渐强。因此，短期来看，国内外逻辑共振给予铝价较好的上行动能，不过目前下游新接订单较去年要弱，整体资金偏紧，此或限制铝价的上行空间，建议密切关注下游对高价原材料买货情况。建议重点跟踪社库数据的演变、俄乌局势发展等变量。