铝价反弹压力位19800元/吨

1、新毒株奥密克戎扩散加剧，欧美医疗卫生系统再次陷入挑战，各国逐步加大封锁力度，荷兰全面封锁，但欧美高通胀持续，疫情可能也无法改变加息的需求，整体流动性收紧预期不变，利空。国内华东疫情仍未出现缓和，对生产和消费产生不利的影响，亦增加经济前景的不确定性，政策预计延续回暖，暂时偏中性。

2、国家统计局数据显示2021年11月电解铝产量310.1万吨，同比下降1.8%。铝材产量520.2万吨，同比下降3.8%，铝合金产量90.6万吨，同比下降0.3%。大规模限电缓和以后，部分铝厂开始启槽复产，但地方对能耗双控仍有一定的硬指标，目前复产规模仍然有限，电解铝产量短期不会显著恢复。

3、12月16日电 解铝社库91万吨，周度下降4.2万吨，但巩义地区停止降库。河南和华南地区需求较好，相对于受疫情影响的华东地区均出现升水，可能导致持货商近期运作地区间库存流转。后期随着升水逐步收窄，带动库存下降趋缓。铝棒库存转降，减少1万吨至7.55万吨，主要在于入库减少，近期铝棒加工费下降，棒厂发货意愿减弱导致到货减少，整体铝棒消费已有减弱迹象。

4、俄罗斯和欧洲其他国家之间的地缘政治的不确定性以及12-1月天气变化，欧洲冶炼产量仍然存在进一步削减的可能性。年产能约7.5万吨的黑山KAP铝冶炼厂计划于12月15日开始阶段性的停止生产运营。此外，冰岛国家电力公司被迫减少对该国一些工业运营的电力供应。冰岛三个冶炼厂，Fjardaal、ISAL以及Grundartangi， CRU预计他们2021年的产量分别为34万吨，20万吨以及31.4万吨。欧洲的能源价格高企，可能导致其他的铝厂减产或者电力合同谈判亦出现问题，密切关注。

5、总结：国内明年2季度以前供应短期难以增加，季节性叠加疫情扩散，需求逐步转淡，可能面临供需两淡，但库存回落限制下行空间。能源紧张带来海外供应不确定卷土重来，LME库存重回缩减。宏观方面，全球货币极度充裕的情况逐步收紧的预期落地，国内房地产悲观预期修正，政策偏暖。今日关注铝价反弹压力位19800元/吨。