悦读全球: 有色金属出现供不应求信号

10 12月 2021

2021-12-10 09:40

日本经济新闻9日报道，在有色金属市场，预警供不应求的信号一齐出现。铜和铝等6种主要金属全部持续出现现货价格高于期货价格的“现货溢价(Backwardation)”现象。其原因在于，旺盛的需求和供应制约叠加带来的供应短缺迹象引发目前的现货涨价，与预计供应制约将会缓解的今后价格之间，差价正在扩大。

在作为世界最大金属交易所的伦敦金属交易所(LME)，11月19日以后，铜、铝、镍、铅、锌和锡这6种金属维持目前现货价格高于期货价格(3个月期货)的状态。金融信息公司Refinitiv的统计显示，至少在2009年以后从未出现这种情况。

在伦敦金属交易所，想要避免原材料价格波动的企业、矿山公司和贸易商等众多参与者预先通过期货来交易3个月后和1年后等将来交货的金属的价格。商品期货与货币和股票不同，保管将来交付的货物需要仓库费用等成本。因此，考虑到保管成本，一般会出现越是远期合约价格越高的“期货溢价(Contango)”。

另一方面，目前现货价格超过保管成本等，属于现货溢价。现货溢价会出现在供应障碍等突发情况导致现货价格暴涨之际，但多个品类一齐出现，可以说是极为罕见。

最主要原因是所有金属的现货供求同时变得紧张。由于去碳化的趋势和气候异常等综合因素，欧洲和中国出现电力短缺。铝和锌等大量消耗电力的冶炼厂纷纷停工，供给隐忧正在加强。

此前，在新冠疫苗的推动下，各地经济活动重启，消费地的需求迅速增长。此外，物流的混乱也迟迟没有缓解，货物未能充分运至消费地，导致供不应求局面不能及时缓解。库存的迅速消耗也加剧了供应短缺局面。以代表性品类铜为例，10月中旬，以过剩库存暂时见底为契机，现货溢价幅度一度超过1100美元，创出了历史最高。