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宏观氛围偏空 铝价偏弱运行

1、 12月2日美国劳工部发布的11月27日当周首次申请失业救济的人数为22.2万人,低于市场预期的24万人,前值修正值为19.9万人,但美国出现第二例奥密克戎感染者。新变异病毒给经济和劳动力市场复苏前景带来不确定性。确定的是海外高通胀继续,继美国、欧洲最新数据显示通胀仍然高企以外,韩国11月CPI同比上涨3.7%,为2011年以来最大涨幅。新一轮疫情的冲击、高通胀压力难言消散,整体海外宏观环境对基本金属的压力仍然偏空。

2、本周四电解铝社库降至100.2万吨,周度降库1.5吨。前期处于累库态势的无锡地区转为去库。此外,铝棒库存环比录得第7周下降至7.17万吨,自10月高点下降超50%,根据SMM的消息铝棒库存下降主因西北地区交通到货偏少,由于加工费高企下游可能转向铝锭重融,预计后期铝棒去库速度可能会放缓,有助于锭的去化。现货交投上来看,近期上海地区铝锭现货贴水亦逐步收窄至百元以内。从库存和升贴水上来看,现货压力边际缓解。

3、伦敦交易所电解铝库存降至88.9万吨,现货对3月近维持15美元/吨的升水。LME总库存降至2007年以来的最低水平,反映供应预期仍然偏紧,库存持续去化,LME市场价格结构不支持大幅下跌。但昨日注销仓单下降10万吨至21.2万吨,主要是来自于马来西亚,使得可用库存总量回升至67.7万吨,暗示10月以来中国进口窗口关闭,海外各地区贸易升水季节性下降,导致持货商将货物交回LME。

4、海外贸易升水季节性转弱。根据CRU的数据,本周美国中西部地区贸易升水下降2.25美分/磅至26-26.5美分/磅。欧洲未完税的现货升水稳定在235-245美元/吨反应,溢价接近底部预期增强。日本地区溢价贸易溢价呈现淡季特征,在145-150美元/吨之间,低于上周的157-160美元/吨。

5、总结:国内供应短期难以增加,前期被高价抑制的需求陆续释放,现货抛售压力有所缓和,铝市基本面边际改善。但商品整体受到疫情加剧的利空影响,且年底为传统需求淡季,突破动力亦不足,判断暂时维持区间波动18500-19500元/吨。

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