在8月30日沪铝主力合约触及2008年8月以来最高位之后，31日沪铝继续维持高位，截至8月31日下午收盘，收涨1.16%，报21385元/吨；同时LME三个月期铝一度涨近3%，触及2011年五月以来最高位。
从宏观环境来说，上周全球央行年会鲍威尔的发言被市场解读为中性偏鸽，导致了美元跳水，大宗商品特别是有色金属板块顺势走强，其中由于市场对铝的供应短缺存在强烈担忧，铝价应声大涨。随着需求的恢复增长，成本提高叠加海运价格上升，多国为了缓解国内铝价压力都增加了出口关税。高盛也将铝未来12个月的目标价格提高了约10%。
在这样的国际环境下，国内的情况如何，铝价是否还会继续上涨呢？
消息引动供应紧张预期市场情绪带动铝价上涨
近期国内铝市场接连受到消息面的冲击，首先8月中旬，为加强能耗双控形势分析预警，根据上半年各地能源消费情况，发改委制定了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》。能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省(区)上半年能耗强度不降反升，为一级预警。要求这些地区暂停“两高”项目节能审查，并对上半年严峻的节能形势保持高度警醒，采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。这些地区中包含了多个电解铝主要产区，并且部分地区之前就存在限电的情况，令节能限电导致的限产进一步加剧。
之后新疆召开会议，要求力争早日出现能耗总量和强度回落的拐点，确保2021年完成能耗总量控制和强度下降3%的目标任务，随后新疆昌吉州发改委下发《关于严管严控电解铝产能产量工作的提醒函》，认定昌吉州电解铝产能305万吨。根据1-7月电解铝调度数据作出提示，严管严控企业按照合规产能生产，1-7月全州电解铝产量共计185.11万吨，按照合规要求，自8月份开始，全区5家企业月产量合计不得超过23.8万吨。这直接引动了本轮的上涨。
紧接着又传出广西能耗双控的消息，据我的钢铁网(Mysteel)，8月30日，广西壮族自治区政府召开坚决遏制“两高”项目盲目发展暨加强能耗双控工作电视电话会议，根据限产要求，广西8家电解铝企业9月份产量不得超过2021年上半年平均月产量的80%，9月份用电负荷同样不得超过2021年上半年平均月用电负荷的80%。部分企业二季度进行了产能扩张，但产量稳定贡献则在三季度，因此根据上半年的月均产量数据，在现有运行产能基础上减产压力非常大，综合考虑每家企业的生产进程以及月产情况，本轮政策严格执行的情况下，广西地区将在8月底运行产能基础上再减产电解铝47.5万吨。
除了因加强能耗双控导致的各地限产加剧外，在成本方面，8月26日，国家发展改革委印发《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，要求完善阶梯电价分档和加价标准，严禁对电解铝行业实施优惠电价政策，加强加价电费收缴工作。成本的抬升给予了铝价进一步的支撑。
一系列的消息都在引动着市场对于供应紧张的预期，这直接推动了近几日沪铝主力合约的大幅上涨。而需求端，方正中期期货表示，目前淡季进入尾声，铝下游加工行业开工环比小幅走强，预计中长线依然延续易涨难跌的局面。申银万国期货表示，从目前的产量变化和政策情况看，国内的电解铝产量或已基本触及中长期的顶部，未来市场对消费的变化将更加敏感，此外也建议关注铝合金的进口情况，如果出现超预期的增长则会缓解近期供应紧张带来的压力。
国内铝锭库存或延续去库行情
库存方面，按照以往情况来看，7-8月份对于铝加工行业来讲，应该处于淡季累库的时间段。但是，今年由于供给端各方面干扰，淡季并没有出现累库现象，7-8月铝锭库存依然处于下降趋势，直到八月中后期，铝锭社会库存才出现微幅累库。据我的有色网数据显示，截至8月26日当周，中国电解铝社会库存75.8万吨，较23日增加1.4万吨，去年同期为76万吨；截至8月30日当周，中国电解铝社会库存75.4万吨，较26日减少0.4万吨，去年同期为76万吨。
“目前近一两周，电解铝微小的累库幅度远远不够把淡季库存累起来，今年的淡季累库基本泡汤。”方正中期期货有色金属分析师胡彬表示，接下来，铝市将步入三四季度的消费旺季，淡季累库阶段也将随之消失，铝锭库存再度进入去库行情，预计整体库存仍将维持低位，甚至有望突破去年四季度的前低。“在这种情况下，铝价后续整体比较乐观。”
此外，国内外交易所持续下跌的铝显性库存，也使得铝价下方的支撑相对较强。数据显示，3月19日以来，伦敦金属交易所(LME)铝库存自1967275吨高位持续回落，截至8月31日，库存降至1334675吨，刷新近五个月低位。同时，4月9日以来，上海期货交易所铝库存也自392248吨的高位一路走跌，截至8月27日当周，库存降至248926吨，触及近7个月以来低点。
抛储再临保供稳价持续推进
消息面引发了市场对于供应紧缺的预期，导致目前单边看涨情绪较浓，为全力做好电解铝行业保供稳价工作，防范铝价恶意炒作和非理性大幅上涨，8月30日中国有色金属工业协会召开了骨干电解铝企业视频会，与会企业电解铝产能合计超过3000万吨，占全国电解铝总产能比例超过70%。会议达成以下三点共识：一是坚决贯彻7月30日中共中央政治局会议要求，做好大宗商品保供稳价工作，防范铝价恶意炒作和非理性大幅上涨；二是三季度进入传统消费淡季，建筑、交通、电力等重点领域需求总体稳定，市场供需未出现明显短缺，企业将继续保障供给、稳定市场预期；三是生产要素及环保治理成本虽有所增加，企业将通过提升资源能源利用水平、强化生产管理效能等措施，努力应对成本上升压力。
而在国家发展改革委、国家粮食和物资储备局在7月5日和7月29日分两批次投放国家储备铝5万吨及9万吨之后，8月27日，国家物资储备调节中心发布公告，根据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告，决定近期开始投放2021年第三批国家储备铝7万吨。虽然低于市场预期，不过对于抛储，中铝国贸集团副总经理李广飞表示，通过储备投放，将有色金属储备库存由“隐性库存”转为“显性库存”，既能调节当下的市场供需平衡，又能影响市场预期，逐步引导价格向基本面回归。
对于市场情绪的紧张和铝价的大幅上涨，8月31日有色协会相关负责人表示有“三个不支持和两大风险”。不支持的因素有：一是电解铝供应并未出现明显短缺，而且全行业都在全力保供；二是电解铝生产成本涨幅明显不及价格增幅；三是当前消费没有好到可以支撑如此高的铝价。风险有：一是当前持续大幅高涨的铝价已使下游铝加工企业苦不堪言，如果下游行业不堪重负，甚至一旦高铝价对终端消费产生抑制，从而出现替代材料，则会动摇价格上涨基础，导致价格在高位短时间快速回调，形成系统性风险；二是史无前例的货币宽松环境是本轮大宗商品价格的主要推手，而货币潮水一旦褪去，商品价格也将会面临巨大的系统性风险；三是国家政策对市场的影响。
综上所述，从国家政策方面来看，保供稳价工作是持续推进的，虽然市场对供应短缺的预期不变，并多数维持看涨趋势，但市场情绪或过于紧张，国投安信期货表示，目前市场过热，沪铝大幅拉涨后警惕踩踏或其他调控手段的出现。
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