（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
周内氧化铝期货震荡偏弱，截至16日主力收至2631元/吨，周度跌幅2.5%。沪铝震荡偏弱，周内主力收至23270元/吨，周度跌幅0.9%。铝合金震荡偏弱，周内主力收至22795元/吨，周度跌幅1.98%。
1、供给：据SMM，氧化铝周度开工率上调0.17%至77.84%，周度产量增加0.4万吨至178.6万吨。广西复产增量释出；海外阿联酋环球铝业氧化铝精炼厂和巴西Alunorte氧化铝厂生产均已恢复正常。据SMM，电解铝周度开工率持稳在98.54%，周度产量持稳在87.47万吨，周度铝水比下调0.13%至77.95%。海外复产加速推进，中东巴林铝业运行产能恢复至约130万吨，阿联酋、印尼项目放量提速，力拓加拿大23.5万吨产能启动重启。
2、需求：受节后效应影响，加工端开工暂未完全恢复。周度加工企业平均开工率上调1.2%至61.7%。分板块看，铝板带开工率下调0.2%至69.2%，铝箔开工率持稳在71.1%，铝型材开工率上调0.3%至53%，铝线缆开工率上调1%至64.8%。再生铝合金开工率上调6.5%至52.1%。铝棒加工费临沂持稳，无锡包头下调60-160元/吨，河南广东上调50-160元/吨；铝杆加工费全线上调50-100元/吨。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库5381吨至23.94万吨；沪铝周度去库2.94万吨至23.7万吨；LME周度去库750吨至23.79万吨。社会库存方面，氧化铝港口周度去库1.6万吨至87.8万吨；铝锭周度去库5万吨至63.6万吨；铝棒周度去库1.9万吨至16.85万吨。
4、观点：广西9月末投料满产项目进入10月开始形成明显增量，叠加近期几矿海运费下滑，成本支撑线进一步下移，氧化铝节奏由磨底转向寻底。电解铝方面，节后铝锭超季节性去库降至十年低位，叠加仓单持续偏紧，11-12月差走扩，back结构进一步加深。但由于10月末FOMC前有色估值持续承压，向上修复空间有限，短期仍以区间思维对待。关注美联储加息预期变动、海外复产节奏及国内铝锭去库斜率。
联系人：王珩
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