2024年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为54.7，较上月回落0.2个百分点，处于“正常”区间上部；先行合成指数为65.7，较上月上升0.4个百分点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。
一、景气指数运行平稳，较上月出现微幅回落
2024年12月份，中国铝冶炼产业继续保持良好的发展态势，整体景气指数稳定在较高水平。根据最新数据，本月铝冶炼行业景气指数为54.7，较上月回落0.2个百分点，表明铝冶炼行业运行平稳，市场需求和供给均保持在稳定区间。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。
二、先行合成指数较上月微幅上升
2024年12月份，先行合成指数为65.7，较上月上升0.4个百分点。这表明尽管未来一段时间内行业增速可能有所放缓，但整体仍保持乐观预期。铝冶炼产业先行指数回落可能意味着未来一段时间内的经济增长速度将会有所放缓。但这种放缓可能只是相对于之前的快速增长而言，并不意味着行业会出现衰退。
三、具体指标分析
1.铝价上升趋势明显
12月份LME铝价指数上升15.3个百分点，至102.8，表明本月国际铝价继续呈现上升趋势。铝价上升反映市场需求旺盛或供应紧张，铝冶炼企业的盈利空间有望继续提升。
2.M2（货币供应量）小幅回落
货币供应量指数为75.4，较上月回落3.5个百分点，依然保持平稳，未出现大幅波动。
3.铝冶炼投资指数有所回落
12月份铝冶炼投资指数回落至-16.8，表明投资活动相较11月份有所减少。投资指数发生下降，部分原因是冬季到来后，政府对铝冶炼行业的环保、能耗等方面提出了更高的要求，导致企业需要投入更多资金进行技术改造和环保设施建设，从而在一定程度上挤占了原本用于扩大生产的投资。
4.房地产业回升明显，但其疲弱态势并未得到根本改善
商品房销售面积指数为-1.4，较上月上升20.3个百分点，已位于“正常”区间。但综合各项数据表明房地产市场的疲软态势并未得到根本改善
5.发电量指数小幅回落
发电量指数略有回落，至47.7，工业生产活动保持平稳，可能对铝冶炼企业的能源供应和生产成本产生一定影响。
6.电解铝产量指数略有回落，氧化铝产量指数上升明显
电解铝产量指数有所回落，其中电解铝产量指数下降至16.6，降幅是0.3个百分点。该指数回落主要由于近期氧化铝价格上涨过快所致。氧化铝产量指数上升3.3个百分点，至25.6，近期氧化铝价格大幅上涨促使工厂开工率提升。
7.行业效益保持明显涨势
铝冶炼行业主营业务收入和利润两项指数均出现回升态势，增幅分别达到5.0和7.6，表明铝冶炼行业保持盈利能力和市场竞争力增长。
8.铝材出口指数增幅明显
铝材出口总量指数增幅明显，至87.0，广大铝企为规避2025年国家取消出口退税政策呈现抢出口现象。
综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势前提下，我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有上升。
附注：
1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。（张念）
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