作者：李晓杰
当前，能源转型已经成为影响金属矿业企业发展的重要因素之一。一方面，金属矿业企业需要积极推进生产过程中能源利用结构转变，另一方面，金属矿业企业需要适应未来能源转型金属供需结构变化，积极调整发展战略、业务结构、经营模式。金属矿业企业应准确识别挑战与机遇，积极推进战略升级，掌握未来发展的主动权。
一、能源转型背景下金属矿业企业的挑战与机遇
（一）挑战
1、经营成本加大。随着气候问题日益凸显，全球范围内的能源转型正在不断加速，无论是传统金属矿业企业，还是以新能源汽车企业为代表的战略性新兴企业，对能源转型金属的关注和获取力度都在加大，增加了相关资源、技术的获取成本和难度。
2、面临技术瓶颈。对于多数金属矿业企业而言，技术专利等多数是针对一般金属产品开采、冶炼及应用，对能源转型金属及相关应用材料方面的投入相对较少，无法及时向能源转型金属领域转变升级。
3、传统资产贬值。对于金属矿业企业而言，如果不能顺应能源转型趋势，调整优化其金属品种，既有资产价值相对于能源转型金属资产的价值增长空间有限，甚至可能在事实上出现贬值。
（二）机遇
1、金属需求增加。相比于传统化石能源，清洁能源的生产、储存、运输更加依赖铜、镍、铝、铅、锌、钴、锂等有色金属，具有金属密集型特点。低碳能源转型将成为未来刺激有色金属消费增长的重要来源。以风力发电为例，根据世界银行的统计，每台大型风机需要4.7吨铜、3吨铝、2吨稀土金属制品，另外还需要一定的锌、钼等金属。
图1：低碳能源技术发展及应用将带动有色金属消费
资料来源：Wind，五矿经研院（2022年为1-10月数据）
2、金属价格上涨。能源转型的快速推进造成相关金属品种短期及中长期的供应紧张，甚至将加剧主要国家对关键矿产的争夺。供需紧张局面以及随之而来的资本青睐甚至是炒作，将推升目前已经处于相对高位的能源转型金属价格。以铜为例，以高盛为代表的国际资本对未来铜价走势就十分看好，尽管面临全球经济增速放缓压力、美联储加息压力等风险，高盛仍将2023年的铜价预测由8325美元升至9750美元，2024年预测则由10750美元升至12000万美元，并且曾经预测2025年铜价将涨至1.5万美元。
3、关联资产升值。随着能源转型金属需求增加，现有优质铜、铝、镍、锂等资源项目价值必然大幅上涨。同时，由于存在潜在的供应缺口，过去经济价值不显著的金属品位较低、地理位置偏远、开发难度较大的资源项目价值将得到提升。
二、能源转型背景下国外金属矿业企业开启绿色升级道路
（一）增加能源转型相关资产规模。嘉能可深刻认识和把握全球低碳化发展大势，聚焦能源转型金属（TransitionMetals），打造面向未来的品种组合。近年来，嘉能可资本支出重心转向能源转型金属，包括铜、钴、镍等；2021年，对能源转型金属的资本支出更是高达75%。相比之下，其对煤炭等传统的化石燃料，主要是维持一定资产和业务规模，并拟在未来削减相关资产。
（二）投资能源转型相关产业企业。2022年8月，必和必拓提出以58亿美元收购澳大利亚铜金矿商OzMinerals，尽管被对方拒绝，主要原因是OzMinerals认为其以铜、镍等能源转型金属为主的资产被低估了；鉴于能源转型金属的广阔前景，必和必拓11月给出的报价已经提高至67亿美元。此外，国际金属矿业巨头还积极投资节能降碳等企业，以期在能源转型过程中赢得先机，2021年，淡水河谷投资600万美元入股波士顿金属公司（BostonMetal），旨在通过支持推进钢铁冶炼的新技术，减少温室气体的排放。
（三）加大金属矿产资源循环利用。嘉能可深刻认识和把握废旧电池回收在解决能源转型金属供应方面关键作用，加大向废旧新能源电池回收及循环利用领域的投资。2022年5月，嘉能可宣布与大锂电池回收商Li-CycleHoldingsCorp.建立战略合作伙伴关系，以2亿美元认购Li-Cycle可转债，转股完成后，将持有该公司10%的股权；根据约定，嘉能可将为Li-Cycle采购废旧电池及废碎料，并承购该公司生产的可用于电池的锂、锰、钴、镍等金属材料。
（四）降低生产中的温室气体排放。近年来，必和必拓、嘉能可、英美资源等国际矿业巨头纷纷发表气候行动计划或气候报告，加大绿色能源使用比例和温室气体的减排力度，提升全球产业链价值链的气候风险管理。比如，必和必拓于2021年9月发布一项《气候转型行动计划》，聚焦多个维度，包括大力削减自身的运营温室气体排放、投资低排放技术的开发部署、助力整个价值链减排等，力争在2050年前实现直接供应商运营温室气体净零排放；力争在2050年前实现所有矿产品运输过程中的温室气体净零排放；力争实现铜、镍、钾肥等面向未来大宗商品生产碳中和。
三、中国金属矿业企业要加快转型
（一）积极行动，争取主动。国内金属矿业企业要深刻认识能源转型已经成为不可逆转的发展趋势，需要主动顺应能源转型大势，积极推进自身战略转型、业务升级。一方面，在自身生产运营中加大对清洁能源的使用，另一方面，不断提高能源转型金属在企业资产、业务收入、现金流中的比重。
（二）整体谋划，系统变革。对于金属矿业企业，适应能源转型的战略升级过程，不是单一的、线性的，而是需要整体谋划，围绕能源转型，对企业生产、运营、管理、投资、技术等进行全方位的系统变革升级，确保企业的经营理念、经营活动、投资活动、创新活动等都能围绕能源转型开展，并能够有效穿透产业链价值链。
（三）加强合作，共同发展。一是促进项目多元化布局，避免能源转型金属资源来源过于集中于少数市场；二是加强与资源国深入合作，以国内市场优势、冶炼优势、应用优势与资源国进行深度产业对接，形成产业发展的共同体；三是加强与上下游企业的协同发展，在资本、技术等层面进一步融合，避免因同质化竞争和过度炒作导致资源权益“碎片化”和价格暴涨暴跌。
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