国储第二次抛储 有色金属价格抗跌

7月21日，中国国储局公布了第二批国家储备铜铝锌投放数量：铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨，相较此前第一批国家抛储明显增加（第一批为铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨）。国储局物资储备司司长徐高鹏表示，国家储备物资家底充足，有信心、有能力稳定预期，为市场降温。

此次国储第二批公布的铜、铝、锌抛储数量，从规模来说，符合此前第二批抛储数量将加大的预期，且行动上验证了后续抛储数量，将视有色金属市场实际和下游需求情况动态调整，预计上述储备将于7月下旬组织竞标拍卖，8月初有望直接对接送至下游企业。

从具体抛储地区和货物情况来看，第二批国储抛货铜铝锌总量更多、品牌更杂、地点更分散，货物入库时间从上世纪70年代到2016年不等，尽管有色金属易于保存，但考虑到相关货物年代久远、储存年限过长质量相对偏低等因素，预计相关铜铝锌不同批次在不考虑物流成本的前提下，较期货基准价的折让在3%~15%不等，对临近区域的下游企业而言具有较大价格优势。

考虑到抛储商品更多直接用于下游消费，难以动摇短期现货贸易定价及期货可交割资源数量，因此在第二批抛储数量官宣落地后，伦敦铜和铝期货价格先冲高后回落，伦锌期货保持震荡整理，市场对抛储短期利空落地的影响被淡化处理，对绝对价格的影响相对有限，可能更多体现在相对价格的升贴水方面，预计待第二批抛储实际流入市场后，国内华中地区现货升贴水将因抛储及天气扰动而显著走弱，华东和华南地区现货升贴水则可能震荡持坚。

展望后市，考虑到近期市场新一轮风险事件叠加暴发，英国放弃防疫法封禁与日本奥运会影响市场，欧洲及中国先后遭遇洪灾，凸显商品产业链的脆弱性，在不发生宏观系统系风险的前提下，铜铝为首的有色金属价格具有较强结构性支持，而中国官方对调控措施态度坚决，更多是使得铜、铝等有色金属价格维持震荡为主，对铜价维持6.7万~7万元/吨区间窄幅波动判断，对铝价维持1.8万~2万元/吨大箱体震荡观点，建议相关产业强化生产利润套保操作，普通机构和投机者可多看少动，激进的投资者聚焦区间高抛低吸机会，注意控制仓位管控风险。