2025-12-06 11:09
本周（2025年12月1日-5日）有色宝长江基本金属6个品种全部上涨。其中，铜均价环比上涨3.58%，铝上涨2.09%，铅上涨0.53%，锌上涨1.90%，锡上涨4.62%，镍上涨0.95%。
宏观消息：美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，实际工资增长现在高于通胀；可能会在下一次美联储会议上看到降息，将降息25个基点左右。美国上周初请失业金人数意外减少2.7万人至19.1万人，为2022年9月以来的最低水平。尽管美国初请失业人数据较好，但美联储潜在领导层变动，市场对美联储鸽派预期未改，同时非美货币强势，美元持续遭遇抛压，金属或振。基本面年底储能消费预期不断升温，现实端传统消费淡季铝锭社会库存仍未进入累库周期，下游消费韧性持续。
库存方面：据统计，截至2025年12月4日中国主要市场电解铝社会库存合计59.3万吨，较12月1日的59.1万吨增0.2万吨。其中：无锡17.3万吨，增0.2万吨；佛山19.8万吨，减0.3万吨；巩义8.2万吨，不变；上海3.3万吨，增0.2万吨。
综合来看，短期降息预期抬升，随着美联储12月议息会议临近，预计会议前夕盘面会是升波行情。产业端，进入淡季，社库回归中性，下游加工业开工率周度环比下滑，限制上方空间；海外近期屡有供应扰动信息，国内北方部分下游出现季节性环保限产，弱供给下对价格仍存较强支撑。盘面，沪铝再次出现增仓上涨，叠加贵金属及铜价格均线偏强，且铜铝比价再次攀升至4以上，预计短期沪铝价格偏强运行。
下周观点：观察美联储议息结果是否超预期对市场的影响
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