【市场动态】价格方面：本周铝价低位反弹，主力合约AL2605报收24660元/吨，较上一周上涨725元/吨。氧化铝期货主力合约2605合约高位回落报收2741元/吨，较上一周下跌189元/吨。（数据来源：文华财经）
【基本面分析】1.氧化铝：截至4月3日，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2760-2800元/吨，较上周持平；国产加权指数2798.3元/吨，较上周涨10.3元/吨。截至4月2日全国氧化铝库存量为539.3万吨，较上周增1.4万吨。阿拉丁（ALD）调研统计，截至4月3日全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9375万吨，较上周维持稳定，开工率81.8%。氧化铝近期因因矿石和烧碱价格上涨带来成本上移，但随着中东战事的反复和中东电解铝厂的减产，氧化铝供需压力显现，程高位回落之态。（数据来源：ALD）2.电解铝：宏观方面：地缘端，特朗普要求伊朗于4月6日前开放霍尔木兹海峡，否则4月7日将攻击伊朗电厂，继续关注下周美伊冲突进展；利率端，国际油价居高不下，通胀预期升温，CME利率期货显示26年全年不降息，且10月加息概率为13%，有色金属价格受到明显压制，下周关注周四美联储货币政策纪要和3月美国CPI数据。基本面方面，受战争影响4月3日，阿联酋环球铝业正式官宣AlTaweelah已全部停产，据了解AITaweelah铝厂有150万吨电解铝产能。后续完全恢复可能需要长达12个月的时间。当前阿联酋、巴林、卡塔尔电解铝产能总影响在300万吨左右。截至4月2日，国内铝锭社会库存增至539.3万吨环比增加1.4万吨，库存基数远超往年同期。不过3月中旬铝价下挫，下游需求回升致上游铸锭减少、后续到货压力缓解；内弱外强之下，出口增量显现；一季度电网、机械等领域消费强劲支撑铝价。预计清明节后开启季节性去库，对价格构成支撑。（数据来源：ALD）
【总结】
观点：电解铝主力-铝价同时受到地缘支撑和降息预期下修的压制维持宽幅震荡，国内去库开启后预计震荡上行为主。氧化铝主力-中期供应压力仍存，低位运行为主。
核心逻辑：
（1）美伊冲突，中东电解铝厂出现减产，支撑铝价；
（2）战争带来的强避险情绪+油价上行带来的加息预期压制铝价；
（3）2026年十五五开年，电力+新能源建设支撑铝价，但库存偏高需要消化；
（4）氧化铝受行原料价格上行影响偏暖，但库存继续高位累积
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