【市场动态】
1，价格层面：本日沪铝主力2509合约强势突破，报收20840元/吨，较上一日上涨330元/吨。氧化铝主力合约2509大幅拉涨，报收3386元/吨，较上一日上涨253元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：消息面：工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。2025年7月17日晚，几内亚国家电视台发布矿业与地质部签署的部长令，宣布正式撤销45家矿业公司的勘探与开采许可证，其中包括六家铝土矿企业。经SMM核实，被撤销铝土矿企均属长期闲置矿权，无实际开采活动。当前市场多头交易的核心逻辑主要有以下三点：1，期货仓单库存过低。2，反内卷政策发酵；3，铝土矿扰动预期。预期市场乐观情绪短期仍会持续，短期向上波动区间3200-3500。后续关注期货仓单变动情况以及3400进口窗口打开后现货的供应情况。
铝锭方面：7月21日，铝锭社会库存录得48万吨，较上期累库0.9万吨。铝价上周单日集中下挫之后，中下游低位接货补库意愿明显升温，华东等地样本仓库出库量回升导致周中显性库存重启下降，进一步稳定铝价底部支撑，关注本周四沪铝价格高位的库存变动情况。目前铝锭在上游铝水产量高企、阶段性铸锭增加的情况下，显性库存仍然维持低位，与初级加工企业反馈的订单不佳、开工率下降形成明显差异。需求端：当前下游整体处于淡季氛围的阴影之中，再生合金板块开工延续跌势，但受到铝价重心回落，不同板块之间存在分化，铝型材、铝线缆周度开工率小幅回升，带动行业开工边际改善，周内铝加工行业开工环比上周上升0.2个百分点至58.8%。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡向上，区间20500-21100；氧化铝主力-震荡向上，区间3000-3500；
策略：沪铝，氧化铝逢低做多。
核心逻辑：1>铝锭淡季累库曲折；2>9月降息预期维持；3>反内卷逻辑强化；4>氧化铝仓单降至低位；5>氧化铝几内亚矿端扰动。
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