【市场动态】
1，价格层面：本日沪铝主力2509合约维持震荡，报收20415元/吨，较上一日下跌60元/吨。氧化铝主力合约2509高位回落，报收3089元/吨，较上一日下跌22元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：价格方面，河南3150-3180元均3165持平；山西3150-3190元均3170涨5元；新疆3450-3490元均3470跌15元。截至7月11日，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，较上周持平，开工率82.9%。上期所氧化铝仓单总注册量为2.55万吨较前一交易日增0.21万吨。短期多头核心逻辑：1，矿石发运季节性走低；2，期货仓单过低；3，反内卷预期至情绪偏暖。中期产能提升下的产量贡献不断兑现，中期市场也存在较强阻力。目前现货维持偏强，主力合约价格价格区间3000-3300。
铝锭方面：7月17日，铝锭社会库存录得47.1万吨，较上期去库1.2万吨。7月15日上期所电解铝仓单总注册量69828吨，较上一交易日增加15986吨。换月后社库累积叠加氧化铝短期回落，铝价震荡回落。需求端，现货市场有关西北、西南等地样本铝厂铸锭量增加令淡季累库担忧升温的双重压力下，近日国内铝价整体承压。宏观方面，国外方面，美国通胀数据支持9月降息，整体影响中性；近期还有美国对其他国家的关税谈判，整体情绪偏悲观。国内方面，核心逻辑为交易反内卷，但是对铝影响较小。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡，区间20250-20850；氧化铝主力-震荡向上，区间2950-3300；
策略：沪铝卖出看跌期权，氧化铝逢低做多。
核心逻辑：1>铝锭仓单和社库回升；2>7月降息预期落空；3>氧化铝受反内卷政策影响；4>氧化铝仓单降至低位。
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