2025-07-17 09:09
观点梳理：昨日沪铜小幅震荡，主力合约收于77980元/吨，收涨0.06%。宏观面，昨日公布的中国部分经济数据表现向好，一定程度提振金属需求预期。不过隔夜公布的美国6月CPI同比上涨2.7%，略超过预期2.6%，暗示关税影响开始显现，美指有所走强。利率互换数据显示，交易员认为美联储在9月降息25个基点的概率为62%，并且预计到年底前将累计降息近两次。基本面，截至7月11日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-43.31美元/干吨，较上周涨0.12美元/干吨。目前国内铜精矿现货加工费仍然在极低位置徘徊，国内冶炼厂并未敲定第三季度现货铜精矿加工费指导价，在生产利润不断受到压缩的背景下，需继续跟踪海外和国内冶炼厂开工情况。本周以来LME铜库存延续小幅回升姿态，受美国对铜关税可能很快落地的影响，注册和注销仓单变化更为明显，其中注销仓单大幅降低，注销占比落至近五个月低位，注册仓单则出现明显回升。废铜方面，周五国内精废价差报860元/吨，废铜替代优势降低，当周再生铜制杆企业开工率下滑。据SMM调研数据，上周国内精铜杆企业开工率反弹，需求边际改善。海外挤仓风险下降。美国虹吸效应缓解使得铜价最近回落，不过当前非美地区库存累积有限，且伴随着铜价走软，国内精废价差收窄，沪铜进一步下行动力不强。
（中航期货15236266258）
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