光大期货铝周报(8.14-8.18)

21 08月 2023

2023-08-21 09:08

本周氧化铝期货偏弱运行，18日主力收至2895元/吨，周度跌幅0.2%。沪铝偏弱运行，18日主力收至18400元/吨，周度跌幅0.1%。

1、供给：氧化铝方面，据SMM预计8月国内冶金级氧化铝运行产能修复至8173万吨，产量升至694.4万吨，同比上涨1.5%。河北新增投产逐步释放，山西提产意向增加。河南广西因复垦政策和雨季影响，矿石开采受限压产，当地企业仍弹性生产为主。电解铝方面，7月云南省内复产提速，复产规模达147万吨，8月云南省内仍有近62万吨待复产产能和新增移产，预计8月国内电解铝运行产能涨至4270万吨，产量在360万吨附近，同比增长3.5%。

2、需求：光伏发力型材开工起势，国内铝下游加工龙头企业周度上涨0.5%至63.9%。其中铝型材开工率上涨5.7%至67.3%，铝线缆开工率上涨1%至60%，铝板带开工率持稳,76%，铝箔开工率持稳在79.4%，原生铝合金开工率下滑3%至51.6%，再生铝合金开工率下滑0.3%至49.3%。铝棒加工费稳中有跌，河南临沂广东持稳，新疆包头无锡下调10-40元/吨；铝杆加工费全线持稳；铝合金ADC12及A356持稳、A380及ZLD102/104下调50元/吨。

3、库存：交易所库存方面，LME周度去库0.91万吨至48.71万吨；沪铝去库8679吨至9.66万吨。社会库存方面，铝锭周度去库2.1万吨至49万吨；铝棒周度去库0.09万吨至7.4万吨。

4、观点：国内提振消费信号带动宏观预期不断回温，现货升水出现不断走高的格局。基本面方面，云南复产提速下供应增压驱动仍存，铝水比例偏高、铝锭供应不及预期，需求逐渐走出淡季，近期下游订单回暖呈现良好补库意愿，社库去库支撑下铝价有望偏强运行。同时不宜过分乐观，仍需关注需求强预期能否实现，警惕宏观情绪转向和供给增量落地对后续价格的施压。