2022-10-25 09:51
1.国际铝协会(IAI)公布了9月份的原铝产量数据。全球年化产量为6940万吨，环比8月份修正后的6930万吨略增10万吨。数据来看，全球原铝产量基本保持稳定。中国以外的年化产量为2800万吨，环比下降0.3%。其中，欧洲地区产量显著下降2%，验证了减产的影响。
2.云南地区约110万吨产能已在9月份停产，四川省内炼厂重启进度较为缓慢。但内蒙白音华冶炼厂已正式投产，预计2023年初产能将达到40万吨/年。整体看预计4季度随着内蒙新投产能落地，若云南地区减产无扩大，则运行产能面临小幅回升，需求侧转弱，基本面边际走弱。
3.LME库存上周大幅增加至57万吨，市场认为入库短期大幅增加的原因是LME正考虑禁止交割俄铝，目前入库的幅度已减缓，而LME尚未就此事做出最终决定，关注本月底LME的表态以及入库的持续性。库存持续增加将增加价格下行压力。
4.本周一国内社会库存降至62.6万吨，仍低于去年同期约20万吨。新疆和内蒙古地区物流受阻并导致从冶炼厂到仓库的铝锭交货延迟，预计本周起逐步恢复正常。因疫情导致的运输问题、9月产量下降以及消费环比好转引发去库。随着消费淡季临近，叠加运输缓解，本周库存有望开启小增。
5.总结和策略建议：宏观面高通胀、全球货币收紧以及美元维持强势的压力延续。4季度国内运行产能面临小幅回升，需求侧转弱，基本面边际走弱，但成本和低库存仍存支持。海外集中交仓，库存大增对价格施加下行压力。整体看，4季度海外供应侧干扰难有缓解迹象，但需求亦面临季节性以及周期性的进一步下行压力，价格难有趋势性上势，短期继续维持18000-19000元/吨区间震荡运行。
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