铝策略观点
近期铝价整体偏强震荡，虽然国内仍维持供强需弱的格局，但在宏观情绪有所回暖的背景下，高成本及低库存结构支撑铝价底部，铝价有所反弹。供应方面，当前电解铝运行产能约达到4115万吨，其中云南、广西地区复产进程略有放缓，甘肃地区新投产产能持续释放，四川地区个别铝厂因电力不足降负荷生产，但暂未影响产量。预计随着复产推进与新增产能投产，电解铝供应将维持高位。成本方面，氧化铝市场价格基本维稳，电价及阳极价格整体波动不大，电解铝成本端价格相对稳定。需求方面，近日下游加工企业订单表现不佳，开工继续下滑，虽汽车和光伏板块用铝情况向好，但整体需求较为冷淡。库存方面，国内铝锭社会库存持续去化，但考虑到下游订单和需求仍显疲弱，部分地区已经出现出库放缓的迹象，预计社库库存或在8月出现回升，LME铝库存持续降至32万吨以下。价格方面，当前基本面仍处于供强需弱的格局，但随着宏观情绪回暖，铝价出现一定反弹，需关注美联储月底加息情况对价格的影响，短期建议中性对待。
策略：单边：中性。套利：中性。
风险：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
锌策略观点
近期锌价有所回升，主因美联储暗示7月加息75基点，加之美元强劲的涨势有所缓和，有色金属普遍回升。海外方面，欧洲能源供应因“北溪-1”管道停止运气而持续偏紧，炼厂在成本压力下预计短期内难以复产，叠加近期LME锌库存维持去库并降至近两年低位，对锌价存在筑底支撑。国内方面，虽然沪伦比值有所修复，进口矿利润相对超过国产矿，但炼厂原料采购依旧以国产矿为主，对于进口矿的采购持谨慎观望态度，整体矿端供应仍偏紧。而随着副产品硫酸价格的回落，国内西北、华北地区部分炼厂小幅检修，预计7月锌锭产量维持在50-51万吨。消费方面，近日锌下游消费整体偏弱，其中北方镀锌订单稍有恢复，但浙江、广东地区锌合金订单依旧较少；氧化锌厂则因订单不佳出现一定的减停产。当前终端市场仍未完全恢复，后续锌价的回升高度需看实际消费的加持程度。价格方面，在海内外冶炼高成本的情况下，锌价底部有一定支撑，但近期价格整体受宏观因素影响居多，建议短期内观望为主，关注月底美联储加息进程。
策略：单边：中性。套利：中性。
风险：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、海外政局变动情况。
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