观点梳理：沪铝日内震荡上涨，主力合约报收24165元/吨，涨0.77%。宏观方面，美国7月非农就业人数减少2.3万，远逊于市场预期的新增8万至10万人，为今年以来最差表现，且5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人，进一步加深了劳动力市场降温的信号。虽然这份超预期的疲弱就业数据虽然包含了一定的季节性扰动成分，但其有效缓解了市场对美联储9月加息的急迫预期。海外电解铝炼厂复产进程缓慢，短期供应偏紧格局难改，中东局势对铝供应链的冲击仍未完全消退，虽然此前阿联酋环球铝业表示阿尔塔维拉项目复产进度快于预期，但卡塔尔铝业的产能利用率仍维持在60%左右的低位，且7月之前尚未出现实质性复产迹象。欧洲铝产能虽然在铝价上涨及政策补贴刺激下逐步复产，但整体节奏偏慢，另外，印尼某项目投产进度不及预期。海外供应偏紧，LME铝库存持续去化，对铝价有一定支撑。7月中国未锻轧铝及铝材出口量64.3万吨，同比增加18.6%，1—7月累计出口403.9万吨，同比增长16.7%；但较6月的71.1万吨环比下降约9.6%。出口需求同比仍具韧性，但环比动能有所放缓，对国内铝消费构成支撑但增量贡献边际减弱。需求方面，淡旺季转换在即，加工端开工回调速度收敛。周内加工企业平均开工率下调0.1%至60.1%。分板块看，铝板带开工率持稳在69%，铝箔开工率下调0.5%至70.1%，铝型材开工率下调0.4%至51.6%，铝线缆开工率持稳在62%。再生铝合金开工率持稳在49.4%。周末铝锭社库继续去化，据My?steel统计显示，截止8月10日，中国主要地区电解铝社会库存合计90.5万吨，较上周四减少1.5万吨。目前铝锭社库维持淡季去库格局，但库存水平始终高于近几年同期水平，对铝价支撑有限。国内产能接近高位，供给刚性特征延续；铝锭社会库存继续下降，对价格形成支撑，但铝棒库存回升、下游开工下降，显示需求尚未全面改善。叠加电解铝利润处于高位、华东现货维持贴水，预计沪铝短期高位震荡，24000元/吨附近仍有一定压力，关注外盘强势对内盘的带动。
（中航期货18103715576）
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