铝、铝合金：沪铝持仓稳步回升预计震荡偏强运行
周二夜间，沪铝收于24320元/吨，上涨0.58%，沪铝期货整体持仓量增加至62.9万余手。LME铝报收3362.5美元/吨，上涨0.82%。地缘方面，巴基斯坦防长称美伊接近达成某项和平安排或协议，但霍尔木兹海峡的实际重开仍面临明显障碍，中东地区地缘风险尚未完全出清，无法给予当地电解铝产能稳定的复产环境，铝价将继续获得供应缺口和风险溢价的支撑。即将公布的美国CPI数据成为市场焦点，其结果将直接影响对9月利率路径的判断，若本周CPI数据超预期降温，加息忧虑将进一步缓解，对铝估值构成利多支撑。LME铝库存进一步降至约25.3万吨的近二十年最低，且俄罗斯原产铝在LME仓库可用库存中占比稳定在95%，尽管2024年4月13日之前生产的俄罗斯铝仍可进行交易，但许多交易商仍在回避，海外铝低库存与俄铝占比较高的情况下，海外挤仓风险隐现。国内铝锭社会库存仍处于去库趋势之中，降至91.7万吨，但库存绝对水平仍处于历史较高区间，对铝价的利多驱动相对有限。整体而言，沪铝在24000元/吨一线站稳后上方压力位上移至24500元/吨附近，多单继续持有，注意仓位控制。
周二夜间，铝合金报收23655元/吨，上涨0.42%。原料方面，铝价持续走强，受到废铝下游需求不佳影响，废铝价格跟涨渐显乏力，但受国内反向开票政策影响持续，合规带票废铝稀缺性进一步上升，叠加废料回收活动因夏季高温正处于淡季，以及进口量连续三月下滑，且后续难有增长，共同加剧废料紧缺程度，各地利废企业减产扩大，原料价格坚挺，成本支撑依然较强。供需端，迫于成本压力及需求淡季影响，再生铝合金行业开工率下滑，ADC12产量难有增长，同时，下游需求持续偏淡，终端来看，乘联分会数据显示，7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%。其中新能源车零售95.1万辆，同比下降3.9%，渗透率65.1%；常规燃油车零售51万辆，同比下降41%。7月新能源乘用车出口54万辆，同比增长147.8%。终端消费仍未见好转，8月处于汽车消费淡季，铝合金下游订单预计仍然承压。库存端维持去库趋势，对价格形成支撑。整体而言，成本易涨难跌与去库状态给予铸造铝合金价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。
氧化铝：海外突现供应干扰氧化铝反弹动力预计增强
周二夜间，氧化铝报收2718元/吨，上涨0.93%，主力合约减仓3000余手，2610合约增仓7000余手，收涨于2716元/吨。据Mysteel资讯，8月11日海德鲁发布公告称，旗下位于巴西的Alunorte氧化铝厂已被其供应商CELBA告知天然气供应中断，因此该氧化铝厂产量暂时降至50%。一旦天然气供应正常化，Alunorte将开始复产到满负荷生产。该氧化铝厂产能630万吨，预计受影响产能规模达300余万吨，海外氧化铝供应将出现阶段性收紧，对价格形成利多。国内氧化铝市场供应过剩压力仍然较大，但在海外市场的边际影响以及价格的传导作用下，或出现一定跟涨，可能通过现货源流出缓解国内过剩压力。整体而言，目前氧化铝期价处于行业成本线以下，叠加海外供应干扰消息的刺激，氧化铝期价低位反弹动力或有所增强，考虑到国内供应过剩压力难以快速缓解，反弹高度或受到限制，可短线低多操作，同时需警惕冲高回落风险。
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