1.上周欧央行加息50个基点,美联储加息25个基点,英格兰央行加息50个基点但暗示加息已接近尾声。尽管欧央行更加鹰派,但海外加息或更为谨慎平衡,后续需要结合欧美经济表现来观察对于加息对风险资产的影响。整体而言,现阶段宏观仍处于相对利多的窗口。2.根据CRU的数据显示,如果云南省内进一步减产被证实,...

投资要点: 宏观: 宏观面,欧美经济数据仍然保持韧性,美国经济"软着陆"的概率大大增加,偏热的劳动力市场或延长通胀和加息的周期,但海外需求或有所企稳；国内经济复苏的强预期有待验证和兑现,市场期待两会之前及期间能有进一步的政策落地。供给: 铝土矿供应预计延续季节性减量,但不会形成明显扰动；氧化...

一、2023年春节期间外盘伦铝市场表现1月以来市场持续交易加息放缓和国内积极政策带来的乐观预期,内外铝价均出现明显反弹。1月20日收盘沪铝(18915, -155.00, -0.81%)主力2303收于19465元/吨,周涨945元/吨,涨幅为5.10%。国内过节期间,宏观乐观情绪继续支撑伦铝,伦铝先涨后跌整体高位整理,1月20日伦铝收...

上一交易日SMM铝现货价报18110元/吨,相较前值上涨70元/吨。期货方面,昨日铝价全天震荡上行。宏观方面,美国经济数据暂无超预期表现,美元指数维持区间内震荡。国内方面,疫情拖累基本消退,国内宏观修复预期持续出现改善,叠加促销费、拉投资等政策发力方向,中期来看,对铝存在利多。但目前经济数据暂未有...

截至2023年1月9日,smm统计国内电解铝社会库存62.2万吨,较上周四增加4.6万吨,较12月底库存增加12.8万吨,较去年同期库存下降13.1万吨。12月中下旬开始电解铝库存连续4周累库,累计增幅14.5万吨。2023年郑州市政府工作报告中提到,推动铝加工向航空、汽车、动车用铝方向发展。加快中部铝港产业园、全国重...

摘要2022 年沪铝可以说是上半年大起大落,下半年平淡无奇。2022 年上半年受到全球流动性泛滥、欧洲能源危机以及地缘政治的多重影响,铝价一度飙升并接近 2021 年的高点 25000 元附近。之后在美联储强势加息以及国内疫情等利空影响下,铝价开启了长达四个多月的下行周期。2022 年下半年由于基本面供需双...

以下文章来源于国信投研 ,作者顾冯达此前我们曾提到,氧化铝产能和贸易紧随电解铝产能的转移发生区域性变化,而电力成本是电解铝产能转移、新建所要考虑的重要因素之一。近年来,随着电解铝产能的转移,新疆维吾尔自治区、云南省、山东省、广西省逐渐成为氧化铝的核心需求区。随着双碳政策的进一步推进,...

要点全球进入高利率时代,流动性收缩对铝在内的大宗商品价格不利。虽然美联储加息放缓,但加息周期尚未结束,美元指数见顶也不意味着美元指数继续走弱,铝价也难从中获取持续性上涨驱动。国内市场回归基本面主导,消费改善的兑现对市场信心会有所提振,不过供应与消费同步回升,这一定程度限制价格的反弹。...

社会库存上升,沪铝继续回落。周四伦铝收涨1.54%；沪铝主力02合约日盘收跌0.53%,夜盘收跌0.13%。美国上周首次申请失业救济人数回升符合预期,上上周持续申请失业救济人数为171万人,创今年2月初以来单周新高。美元走弱,伦铝反弹。国内短期铝需求季节性下滑,华东地区现货从升水转为贴水。SMM国内电解铝锭...

第一部分 逻辑回顾与展望一、牛熊转换 周期进入下半场这一轮电解铝价格的牛熊周期始于 2020 年初疫情爆发和负油价的冲击,主力合约一度跌至 11225 元/吨,见底后受益于中国经济的率先修复和全球大放水的刺激一路上行,2020 年-2021 年铝价持续上行,国内外又分别在 2021 年底和 2022 年初达到高潮,国内铝...

供给上,贵州限电风波再起,扰动铝厂供应,其他地区整体复产节奏较好,需持续关注电解铝减产复产进程。氧化铝价格回升,成本上抬和低库存支撑铝价。西北的运输恢复,市场到货量或增加。电解铝实际运营产能仍在不断上升。需求上,现进入季节性淡季,叠加疫情影响,预计国内需求将转弱。国内社会库存持稳,高铝价...

水电在云南电力供应结构中占据绝对主导地位,今年季节性波动凸显。云南是传统水电大省,在省内电力供应结构中,水电装机量占比七成,发电量占比八成,年内丰水季单月供应占比甚至可达到90%以上。因水电占相当大权重,云南总发电量也随水电呈现季节性波动。水电虽在云南电力供应结构中占据绝对主导地位,但20...

近日,河南省发改委印发《关于进一步完善分时电价机制有关事项的通知》,鼓励工商业电力用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低高峰时段用电负荷、增加低谷用电量,通过改变用电时段来降低用电成本。文件提出实施季节性电价机制,每年1月、7-8月、12月,在平段电价不变的基础上,峰平谷电价比调整为...

沪铝延续振荡走势已有3个月,依旧稳定在17500-19000元/吨的区间运行,始终围绕成本线上下波动。虽然海外俄铝传言不断,但至今未有确定的禁止交割消息出现,因而未对国内沪铝价格产生较大影响。截至10月26日,沪铝收18570元/吨,振荡区间依然难以突破。笔者认为,尽管有消息称12月美联储将放缓加息幅度至50BP...

国内外电解铝供给风险再起,仍需关注需求端改善情况去年10月的报告《大宗商品: 全球电价上涨,供应新风险》中,我们提示欧洲、中国电价上涨对铝、锌生产成本影响较大,12月下旬,欧洲铝厂因高电价集中减产90万吨,LME铝价在半个月内涨幅达15%。近期,受国内西南地区水电供给偏紧、海外高电价影响,云南省铝厂...

报告导读: 上周观点及逻辑: 过去两周铝在短暂走出震荡收敛行情后,于周中强势突破万八关口及20日均线,显示短期趋势转偏强。此轮偏强的驱动主要来自宏观情绪修复及估值维度的利多支撑,特别是在8月距离美联储下一次议息决议发布之前的空窗期,市场目前认为鲍威尔在加息节奏上偏"鸽"(也许联储并不那么鸽派...

过去两周铝在短暂走出震荡收敛行情后,于上周中强势突破万八关口及20日均线,显示短期趋势转偏强。但终究受限于基本面偏弱势--铝锭社库由去库转向小幅累库0.3万吨,而铝主要下游加工材开工则较前周再度出现小幅回落,至66.1%,季节性上看开工依然处在最近3年同期低位,因此铝价反弹强度落后于其他有色。后...

上周观点及逻辑: 本周初沪铝重新确认下破18300位置后,下行空间被进一步打开。该价位理论上应有一定的技术及成本支撑,但再度破位后,我们认为这既有原油跌价及宏观悲观情绪再度发酵的影响,也有来自电解铝微观基本面的弱势逻辑清晰对价格的推跌。当前铝价在万七附近获得支撑,该位置接近55%产能完全成本...

报告导读: 上周观点及逻辑: 过去一周铝价在去年11月前低位置获得一定支撑,该位置也是目前85%产能分位数的完全成本线。近期有色全品种跌落,铝价跌幅居板块末尾。6月迄今有色板块整体下跌之快速及时点之早,事实上略超我们预期。边际上超预期的驱动在于,美联储货币紧缩路径的进一步陡峭化,导致全球经济...

国内现货铅市场1#铅锭报价区间在14900-15000元/吨左右,均价为14950元/吨,较前一交易日上涨150元/吨。下游依旧处于季节性淡季,对原料采购需求偏低,在供需变化不大的环境下,预计铅价近期仍将保持小幅震荡走势为主。