第一部分 逻辑回顾与展望一、牛熊转换 周期进入下半场这一轮电解铝价格的牛熊周期始于 2020 年初疫情爆发和负油价的冲击,主力合约一度跌至 11225 元/吨,见底后受益于中国经济的率先修复和全球大放水的刺激一路上行,2020 年-2021 年铝价持续上行,国内外又分别在 2021 年底和 2022 年初达到高潮,国内铝...

供给上,贵州限电风波再起,扰动铝厂供应,其他地区整体复产节奏较好,需持续关注电解铝减产复产进程。氧化铝价格回升,成本上抬和低库存支撑铝价。西北的运输恢复,市场到货量或增加。电解铝实际运营产能仍在不断上升。需求上,现进入季节性淡季,叠加疫情影响,预计国内需求将转弱。国内社会库存持稳,高铝价...

水电在云南电力供应结构中占据绝对主导地位,今年季节性波动凸显。云南是传统水电大省,在省内电力供应结构中,水电装机量占比七成,发电量占比八成,年内丰水季单月供应占比甚至可达到90%以上。因水电占相当大权重,云南总发电量也随水电呈现季节性波动。水电虽在云南电力供应结构中占据绝对主导地位,但20...

近日,河南省发改委印发《关于进一步完善分时电价机制有关事项的通知》,鼓励工商业电力用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低高峰时段用电负荷、增加低谷用电量,通过改变用电时段来降低用电成本。文件提出实施季节性电价机制,每年1月、7-8月、12月,在平段电价不变的基础上,峰平谷电价比调整为...

沪铝延续振荡走势已有3个月,依旧稳定在17500-19000元/吨的区间运行,始终围绕成本线上下波动。虽然海外俄铝传言不断,但至今未有确定的禁止交割消息出现,因而未对国内沪铝价格产生较大影响。截至10月26日,沪铝收18570元/吨,振荡区间依然难以突破。笔者认为,尽管有消息称12月美联储将放缓加息幅度至50BP...

国内外电解铝供给风险再起,仍需关注需求端改善情况去年10月的报告《大宗商品: 全球电价上涨,供应新风险》中,我们提示欧洲、中国电价上涨对铝、锌生产成本影响较大,12月下旬,欧洲铝厂因高电价集中减产90万吨,LME铝价在半个月内涨幅达15%。近期,受国内西南地区水电供给偏紧、海外高电价影响,云南省铝厂...

报告导读: 上周观点及逻辑: 过去两周铝在短暂走出震荡收敛行情后,于周中强势突破万八关口及20日均线,显示短期趋势转偏强。此轮偏强的驱动主要来自宏观情绪修复及估值维度的利多支撑,特别是在8月距离美联储下一次议息决议发布之前的空窗期,市场目前认为鲍威尔在加息节奏上偏"鸽"(也许联储并不那么鸽派...

过去两周铝在短暂走出震荡收敛行情后,于上周中强势突破万八关口及20日均线,显示短期趋势转偏强。但终究受限于基本面偏弱势--铝锭社库由去库转向小幅累库0.3万吨,而铝主要下游加工材开工则较前周再度出现小幅回落,至66.1%,季节性上看开工依然处在最近3年同期低位,因此铝价反弹强度落后于其他有色。后...

上周观点及逻辑: 本周初沪铝重新确认下破18300位置后,下行空间被进一步打开。该价位理论上应有一定的技术及成本支撑,但再度破位后,我们认为这既有原油跌价及宏观悲观情绪再度发酵的影响,也有来自电解铝微观基本面的弱势逻辑清晰对价格的推跌。当前铝价在万七附近获得支撑,该位置接近55%产能完全成本...

报告导读: 上周观点及逻辑: 过去一周铝价在去年11月前低位置获得一定支撑,该位置也是目前85%产能分位数的完全成本线。近期有色全品种跌落,铝价跌幅居板块末尾。6月迄今有色板块整体下跌之快速及时点之早,事实上略超我们预期。边际上超预期的驱动在于,美联储货币紧缩路径的进一步陡峭化,导致全球经济...

国内现货铅市场1#铅锭报价区间在14900-15000元/吨左右,均价为14950元/吨,较前一交易日上涨150元/吨。下游依旧处于季节性淡季,对原料采购需求偏低,在供需变化不大的环境下,预计铅价近期仍将保持小幅震荡走势为主。

国内现货铅市场1#铅锭报价区间在14750-14850元/吨左右,均价为14800元/吨,较前一交易日暂稳。下游蓄电池企业依旧处于季节性淡季,整体开工一般,销售情况一般,对原料采购需求偏低,预计铅价近期仍将保持小幅震荡走势为主。

消息面乌克兰马里乌波尔市议会周二表示,密集的俄罗斯空袭正将受到围困的马里乌波尔变成“死亡之地的灰烬”；美国和欧洲则是计划实施更多制裁以惩罚俄罗斯入侵乌克兰。乌克兰官员表示,在马里乌波尔拒绝俄罗斯发出的投降最后通牒的次日,爆发了激烈巷战与轰炸。据悉有数十万人被困在建筑物内,...

核心逻辑: 短期而言,社会库存与上期所库存提前季节性去库,国内供需结构走强,沪铝有望震荡走强,向伦铝回归。从长期来看,需求仍有较强的回暖预期,供需双振,看涨铝价。但,需要警惕全球面临的滞胀风险,或对需求产生影响,前方空间可能有所减弱。盘面情况: 昨日大宗商品普遍回落,电解铝内外盘也录得略微回...

3月10日报道: 分析人士: 后期需继续关注商品价格尤其是油价的影响国家统计局3月9日公布的数据显示,2月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.9%,环比上涨0.6%；全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨8.8%,环比上涨0.5%。总的来看,2月CPI同比涨幅与上月相同,PPI同比涨幅比上月回落0.3个百分点,两...

核心观点地缘政治局势骤然升温,资金紧急避险,市场普遍观望: 俄乌正式开战之后,战火逐渐蔓延至经济金融领域,欧美宣布对俄实施全面经济制裁,引发大宗商品市场悲观情绪蔓延,资金纷纷避险为主,避险情绪升至顶峰。国内复产步伐偏稳,但需警惕海外供应危机: 国内复产产能达到 122万吨,复产节奏超预期；但俄...

沪铝早间大幅拉升,涨幅一度超过2%,随后行情出现回落,收盘涨幅收窄至1.46%。铝市需求呈现季节性复苏状态,地缘政治风险推升海外供应忧虑,铝价偏强震荡。俄罗斯总统签署命令宣布承认乌克兰东部两个“共和国”,乌东局势愈发紧张,美欧强烈谴责誓言实施新制裁,俄罗斯本土镍、铝产量均在全球有不...

近日,在国家电网召开的2022年度工作会议上,国家电网公布2022年总投入目标为5795亿元；其中,计划电网投资5012亿元。回顾国家电网近几年的投资情况,若加上南网和其它电网投资,今年电网投资规模有望达到6000亿。另据国家电网、南方电网、内蒙古电网的电网建设规划,预计“十四五”期间,国家电...

沪铝主力日内震荡下行,多头减仓,主力合约移仓换月正在进行,03合约收跌0.64%。百色有序解除疫情管控,供应有望逐步恢复,下游消费端季节性回暖,但上周铝锭社库仍继续累积。广西百色疫情管控解除,市场对当地电解铝及氧化铝供应忧虑有所缓解,据中新社报道,百色市逾七成五规模以上涉铝企业生产已恢复正常,...

1.事件回顾: (1)据乘用车联席会,1月乘用车市场零售达到209.2万辆,同比下降4.4%,环比下降0.6%,1月零售总体走势很好。1月新能源乘用车零售销量达到34.7万辆,同比增长132%,环比下降27%,环比降幅与2021年1月的25%特征基本一致;(2)财政部政府债务研究和评估中心发布1月地方债发行数据时披露,经国务院批准,...