Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2023年6月中国电解铝行业加权平均完全成本为15875元/吨，较上月下降347元/吨。与上海钢联6月铝锭现货均价18557元/吨对比，全行业盈利2682元/吨。电解铝各成本项中，氧化铝成本环比降幅占成本总降幅的19.5%，电力成本降幅占总成本降幅的41.4%，阳极成本降幅占总成本降幅的41.9%。铝价环比上涨、成本环比下降，带动电解铝6月行业平均利润环比提高597元/吨。
6月动力煤价格整体维持下降趋势，但6下旬有所企稳。据Mysteel6月样本数据，陕西14家样本煤矿坑口价较5月底下降10-70元/吨，均值为环比下降36.6元/吨。内蒙18家样本煤矿坑口价较5月底环比上升10元/吨至下降125元/吨，平均下跌18元/吨。新疆两家样本煤矿坑口价环比下降50-60元/吨。港口动力煤车板价环比持平至下降25元/吨，印尼矿环比上涨10元/吨。
随着终端耗煤需求季节性阶段释放，叠加主力煤企外购价格连续上调，市场情绪有所升温，主产区市场情绪较前期略有好转，部分区域拉煤车辆增多，坑口煤矿报价试探性上涨。端午节后煤矿销售情况一般，市场涨价情绪降温，且临近月末，部分煤矿已暂停销售，矿方价格调涨相对谨慎。
据Mysteel统计，截止6月30日全国205家电厂样本区域存煤总计4356.8万吨，日耗201.7万吨，可用天数21.6天。据Mysteel动力煤港口库存显示，截止6月30日，全国55港动力煤库存共计7179.1万吨，周环比减43.3万吨，年同比增1346.9万吨。
Mysteel对全国电解铝企业自备电厂煤炭到厂价格进行调研并综合考虑煤炭的采购和发运周期后进行测算，同时对铝厂的财务口径综合发电成本进行调研，最终得到6月国内电解铝全行业加权平均自备电价环比下降0.0174元/度至0.393元/度，对于使用自备电生产的产能而言，电力成本平均下降235元/吨。
外购电方面，6月电解铝企业外购电价环比小幅下降0.001元/度至0.473元/度，西南地区已在上月开始体现丰水期电价。对于使用外购电生产的产能而言，6月电力成本平均下降146元/吨左右。
综合测算6月中国电解铝行业加权平均用电价格为0.423元/度，环比下降-0.0108元/度，降幅为2.5%。铝厂财务口径自备电价对动力煤降幅的反应有所滞后，自备电价如期下降。近期动力煤价格有企稳迹象，丰水期电价也已经调整，但预计随着云南省电解铝复产后，低外购电产能占比提高，预计带动7月全行业加权平均电力成本维持下降趋势，但电力成本整体降幅预计有所收窄。若后续动力煤价格有所反弹，预计自备电与外购电成本间价差将有所收窄。
核算期内氧化铝价格有所下降预计7月企稳为主
2023年6月国内氧化铝现货价格呈先跌后稳走势，氧化铝加权月均价为2831元/吨，较上月下跌49元/吨，环比下跌1.70%。本月南北方市场表现不一，且南北方价差不断缩小，目前已从前期的百元左右开始向持平靠近。从基本面来看，北方地区受供应端竞争压力增加、需求表现疲软、局部地区发西北的长单运输不畅等影响，现货价格基本维持前期下行态势，其中山东、山西成交价格最低已接近2750元/吨，河南受区域价差扩大影响，现货价格同步受到一定打压。与此相比，由于前期云南电解铝存复产预期且通过跨区域运输导致多数企业库存不高，南方地区整体市场观望情绪较浓，现货成交相对稀少。进入下旬，随着云南省正式放开电力管控，区域内电解铝企业开始着手复产，区域备货及补库需求陆续增加，广西当地询价寻货意愿明显上升，南方价格开始出现止跌反弹的迹象。
展望6月，氧化铝供应方面，河南矿山开采受限，区域内部分氧化铝企业存减产检修的可能，另外山西及山东部分企业在7月考虑执行例行检修，检修期间产量或受到一定影响。南方地区生产相对稳定，但预计仍有部分产能由于矿石供应不足、产线调试以及成本等因素，持续处于弹性生产概率较大。需求方面，云南电解铝复产确实带动需求回暖，但是多数企业拥有自身产业链配套，且年度长单基本谈定，实际现货外采需求增长有限，当前价格止跌反弹态势尚不明朗，后续仍需关注复产进度，若7月电解铝企业复产顺利且规模较大，区域供应过剩矛盾将明显缓解。总体来看，预计7月份国内氧化铝现货价格呈窄幅震荡走势，北方价格已处于底部区间，南方价格有小幅回弹的迹象。下月预测北方现货价格运行区间在2750-2900元/吨，南方现货价格运行区间在2800-2900元/吨。
据Mysteel统计，6月全国预焙阳极市场价格继续下行，山东大型电解铝企业6月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，较上月下调300元/吨，环比下跌6.63%，前期原料价格走弱，继续拖拽预焙阳极价格下行，虽然本月预焙阳极降幅收窄，但阳极价格跌幅仍超成本跌幅，在高成本低价格的情况下，预焙阳极企业利润受到一定挤压，企业主要执行现有合同产销，加之原材料市场近期波动明显，工厂对于原材料采购较为谨慎。
从供应面看，6月部分预焙阳极企业开始复产，产量小幅增加。主产区企业生产运行平稳，部分前期降产的企业在本月完成设备检修，开工小幅上升，受成本及销售压力影响，个别商用企业继续外售煅烧焦以及代加工订单，前期转产的企业目前暂未恢复阳极生产。西南及西北地区配套企业产量释放稳定，山西、湖北部分企业本月开始复产，抚顺某企业预焙阳极老线优化改造项目点火烘炉成功，包头某企业预焙阳极改造项目焙烧炉点火烘炉，山东、河南新投项目在本月继续释放产量。综合来看，6月全国预焙阳极整体产量小幅增加。
展望7月，阳极原材料方面，目前部分停工检修的炼厂陆续恢复开工，港口石油焦现货库存仍呈高位运行状态，预计后市石油焦市场延续弱势交投，焦价仍存窄幅下探空间；近期煤沥青原料煤焦油价格暂时保持反弹态势，成本面存较强支撑，短线预计煤沥青市场偏强运行。据Mysteel了解，山东大型电解铝企业7月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，环比6月价格持平，虽然预焙阳极结束长达7个月的连跌走势，但目前价格仍低于市场预期，后期仍需关注原料价格走势对预焙阳极生产企业盈利情况的影响
综上，电解铝各成本项中，电力成本比重为36%，氧化铝成本比重为35%，阳极成本比重为14%，整体波动不大。
6月电解铝行业地区间成本差异有所缩窄，贵州仍然是成本最高的省份。与成本最低的新疆相比，成本差异为4955元/吨，成本两端差值环比扩大81元/吨。电力成本优势地区依旧是电解铝厂成本优势最显著的地区，比如新疆、内蒙及云南。随着动力煤价格的下降逐渐体现到铝厂招标价中，山东、河南地区的自备电价格明显下降。而使用风力发电等清洁能源的宁夏青海也维持较高利润水平。
6月铝价上涨、成本下降，电解铝盈利水平环比扩大。据Mysteel测算，按完全成本计，6月电解铝全行业理论盈利比重为99.2%，较上月盈利水平扩大2.2%。按现金成本计，6月电解铝仍全行业盈利。
Mysteel预计7月电解铝行业加权平均成本平稳为主，环比变动不大。分成本项来看：电力成本中，近期动力煤价格有企稳迹象，丰水期电价也已经调整，但预计随着云南省电解铝复产后，低外购电产能占比提高，预计带动7月全行业加权平均电力成本维持下降趋势，但电力成本整体降幅预计有所收窄。若后续动力煤价格有所反弹，预计自备电与外购电成本间价差将有所收窄。氧化铝价格区域分化显著，核算周期内北方价仍显著下降，但西南地区有微幅上涨，综合来看氧化铝成本预计环比维持下降；阳极成本环比持平。
扫一扫关注微信