市场焦点：（1）北京时间12月11日凌晨3点公布决议，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，：这是美联储在2025年内的第三次降息，自12月12日起启动“储备管理购买”，首月购买约400亿美元短期国债。（2）中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。会议强调，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
主要观点：宏观面，美联储如期开启年内第三次降息，并启动购债，鲍威尔讲话比预期鸽派，美元指数承压下跌，利好风险资产。中央经济工作会议在定调明年经济工作，强调要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，国内宏观情绪整体偏乐观。基本面，截至11月28日当周，S进口铜精矿指数（周）报价为-42.75美元/吨，2025年全年现货TC基本维持在负区间运行，为近十年来最弱水平，反映出铜矿紧张的格局未变，关注年底TC谈判结果。CSPT小组再次倡导联合减产铜矿治炼产能10%，以扭转倒贴的加工费趋势，但长单谈判依然艰难尚未落地。这一消息将主导当前淡季背景下的基本面逻辑，冶炼供给收缩预期加强。伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存整体有所上涨，最新库存水平为164975吨。上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为445166吨。上海期货交易所最新公布数据显示，12月5日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少9.22%至88905吨。Mysteel数据显示，12月8日国内市场电解铜现货库存16.58万吨，较4日增0.12万吨。宏观氛围回暖，2026年铜矿供应依旧紧张，LE注销仓单大增后，交割风险累积，多因素助推沪铜上涨，再创新高，等待宏观利多出尽带来的调整机会，建议回调偏多对待。
交易策略：多因素助推沪铜上涨，再创新高，等待宏观利多出尽带来的调整机会，建议回调偏多对待。
（中航期货15236266258）
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