【市场动态】
1，价格层面：本日沪铜主力2510合约高开高走，报收79780元/吨，较上一日上涨370元/吨。今日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升110-升水330元/吨，均价报价升水220元/吨，较上一交易日下降15元/吨。
2，宏观层面：美国8月ISM制造业PMI 48.7，预期49，前值48，环比修复，但仍然处于收缩区间。鲍威尔在Jackson Hole会议上放鸽，9月降息预期迅速升温，美国目前经济数据仍然不弱，若9月预防性降息则对铜价构成利好，不过需要关注本周美国就业数据对降息预期的扰动。国内方面，2025年8月国内制造业PMI录得49.4，环比回升0.1。目前中美制造业共振向上弱修复，那么在降息预期的刺激下，铜价向上空间会进一步打开。
【基本面分析】
基本面：9月1日国内市场电解铜现货库存14.04万吨，较28日增1.25万吨；国内电解铜库存继续表现累库，其中各市场均表现不同程度增幅；其中上海市场近期到货仍有增量，且主以进口铜清关流入为主，加之临近月底，下游消费相对表现一般，库存因此继续增加。近期国内外库存尚处于一个相对平稳的状态，不论是去库还是累库均无法形成连续性的表现，不过国内现货端随着市场预期的提升，尤其是对于后续即将到来的旺季以及国内新一轮的冶炼检修高峰，国内升水表现较为坚挺；需求端近期表现平淡，市场暂时未明显展现出旺季前的表现，且再生铜的需求影响尚未反馈在精铜端，需求端缺少亮点。截至2025年8月29日，现货粗炼费为-41.25美元/千吨，铜精矿目前供应仍然紧缺，预计在矿端强现实和宏观强预期的支撑下，铜价维持偏强思路。
【总结】
观点：震荡偏强，区间78000-82000。
策略：逢低做多。
核心逻辑：1>原料强现实+宏观强预期。2>国内反内卷+稳增长逻辑，国外美联储宽松逻辑。
联系方式：18739938658
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