光大期货铝周报: 情绪转暖,止跌回温

23 10月 2023

2023-10-23 09:28

本周氧化铝期货震荡偏强，20日主力收至3075元/吨，周度涨幅1.3%。沪铝偏弱运行，20日主力收至18930元/吨，周度跌幅0.1%。

1、供给：氧化铝方面，据SMM预计10月国内冶金级氧化铝运行产能或修复至8302万吨，产量升至703.7万吨，同比上涨5.4%。河南矿石暂无复产动态。广西矿石开采在即、但进度偏缓。山西此前检修企业陆续复产但成本压制下大幅提产可能性较低。山东、河北等检修企业已恢复生产；电解铝方面，预计10月国内电解铝运行产能4295万吨，基本持平9月。产量在364万吨附近，同比增长6.7%。电解铝集中复产结束，年内几无更多新增产能，10月电解铝产能整体增量有限。西南地区当前水电表现稳定，暂无减产文件和相关动向。

2、需求：型材板块回调受拖累，国内铝下游加工龙头企业周度下滑0.1%至64.4%。其中铝型材开工率下滑1.1%至58.5%，其他板块持稳运行。铝线缆开工率持稳在68%，铝板带开工率持稳在77.8%，铝箔开工率持稳在79.7%，原生铝合金开工率持稳在51.6%，再生铝合金开工率持稳在50.5%。铝棒加工费涨跌不一，河南临沂小幅上调10-20元/吨，包头无锡小幅下调20元/吨，新疆广东大幅下调130元/吨；铝杆加工费广东持稳，山东河南内蒙上调50元/吨；铝合金ADC12、A380、ZLD102/104及A356全线下调50元/吨。

3、库存：交易所库存方面，LME周度去库200吨至49.06万吨；沪铝累库0.58万吨至11.61万吨。社会库存方面，铝锭周度持稳在62.6万吨；铝棒周度去库0.56万吨至10.72万吨。

4、观点：美联储最新表态偏鸽，此前加息预期弱化，叠加国内最新公布的经济数据向好带动盘面止跌。基本面方面，枯水减产未落定、进口利润收窄，供给预期大稳小跌。下游多板块订单呈现回暖态势，到货压力减弱，周内库存开始出现回落征兆。目前宏观情绪转暖后，部分消化此前巴以冲突引发的避险情绪，助力市场提振、阶段回温。但当前地缘纷争不确定性较强，海外宏观扰动仍待关注。