2025-08-18 11:36
宏观方面，美联储多位官员下场讲话，意图给近期愈演愈烈的9月降息预期降温，关注接下来鲍威尔在全球重要经济会议上的讲话；“普特会”谈判结果中性偏乐观，目前来看双方协同大于分歧，预计会对短期风险偏好带来利多影响；美国政府宣布扩大对铝进口征收50%关税的范围，将数百种含铝成分产品纳入加征关税清单，扩大的关税清单将于8月18日正式生效，鉴于6月份已将大部分品种纳入到清单，因此此次实际影响较为有限，预计仍以内外价差形式体现，于国内品种价格实质性利空；国内逐渐临近9月3日大阅兵，警惕政策性环保限产带来的脉冲式行情。
产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比延续下滑，主因下游仍处于淡季，叠加铝价高位震荡，行业终端需求疲软，新订单增长乏力；沪铝最新社库54.9万吨，周度环比累库2.2万吨，周内社库无变化，铝棒小幅去库，铝棒整体库存处于历史同期偏高位置；现货方面，近期现货价格随盘波动，下游虽仍处淡季，但随着时间推移，“金九银十”传统旺季需求预期或逐步抬头，近期现货贴水小幅收敛，整体成交一般。
综合来看，短期盘面再次在降息预期和关税政策影响之间博弈。从基本面来看，沪铝产业当下仍处于淡季，现货贴水虽小幅收敛，但整体成交一般，且仍在累库周期，预计21000一线仍是重要压力位，同时考虑到社库仍处于同期相对低位，且国内资本市场情绪在预期指引下维持偏强，对沪铝盘面价格存在较强推动作用，预计沪铝盘面也难以出现较大回落，故盘面大概率维持20400-21000之间区间震荡。
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