【盘面回顾】铝内强外弱，周五沪铝主力收于18930元/吨，周环比下跌0.05%，伦铝收于2180美元/吨，周环比下跌0.46%；氧化铝偏强运行，周五收于3075元/吨，周环比上涨1.32%。
【宏观环境】国内方面，国家统计局公布9月全国70个大中城市房价变动情况，数据显示一线城市率先复苏，且复苏力度明显偏大。海外方面，美联储主席鲍威尔表示，通胀仍然过高，美联储致力于将通胀可持续地降至2%，债市收益率上升可能意味着无需更多加息。
【产业表现】供给及成本：供应端，钢联数据显示本周电解铝周产量82.57万吨，环比增加0.04万吨。需求：SMM数据显示，10月16日铝锭出库10.84万吨，环比减少5.5万吨；铝棒出库4.52万吨，环比减少0.86万吨。加工环节开工率58.5%，周环比回落0.1pct。库存:截至10月19日，国内铝锭+铝棒社会库存73.32万吨，周环比去库0.56万吨，其中铝锭较去库0万吨至62.6万吨，铝棒去库0.56万吨至10.72万吨。LME库存48.85吨，周度去库0.02万吨。进口利润：目前沪铝现货即时进口盈利254元/吨，沪铝3个月期货进口盈利-328元/吨。成本：截至周五氧化铝加权完全成本2788元/吨，电解铝加权完全成本15974元/吨。广西平果一铝厂发生爆炸事故，致2死4伤4失联，该厂建设规模为年产40万吨再生铝合金棒。
【核心逻辑】铝：上周国内外宏观层面未有重要事件。供给端产量仍在上移，需求方面出库放缓，加工环节开工率下移，周内铝棒加工费回落速度快于铝基价上涨，表明下游较弱，对价格变动敏感。终端地产偏弱，光伏端海外库存问题引发担忧，维剩汽车端支撑。综上，铝基本面表现偏弱。此外，周末广西铝厂爆炸事件或对铝价造成短期情绪扰动，该铝棒厂产能规模相对全国总产能较小，对实际供需影响有限。但是由于事故造成人员伤员，后续安全整改影响仍需关注。氧化铝：基本面上周未有新增显著变化，供给方面山东减产使得基本面边际趋紧，但按照计划停产紧持续到22日，后续存氧化铝厂复产预期。短期来看，减产停止甚至未来可能出现的复产对氧化铝价格上行不利，不过考虑到进入冬季环保和采暖季问题备受关注，上游矿端偏紧问题持续，且氧化铝成本不断上移，认为基本面难有明显趋松情况出现。同时，下个月即将进入首次交割，会否因为交割仓库容量和可流通交割品有限造成挤仓仍需关注。综上，预计氧化铝价格维持宽幅震荡。
【策略观点】铝单边短期偏弱，关注18800支撑，跌至支撑位可考虑短多，套利正套持有；氧化铝区间操作。
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