2022-08-03 09:30
1、根据My steel调研，截止7月底，中国电解铝总产能达到4419万吨/年，同比增长2.6%，运行产能4152万吨/年，同比增长6.8%。7月电解铝企业加权平均完全成本17300元/吨，平均利润收窄至1000元以内。当前铝价反弹至18000元/吨上方，通过持续的复产和新的低成本冶炼厂的增加，国内产量上升仍有空间。而后期产能增加进程将取决于企业是否能保持盈利。
2、库存方面，LME早日增加8525吨至29.66万吨，而注销仓单继续离港。月度来看， 7月库存日均下降4,000 ，仅7月20日有500吨流入。注销仓单离港仍然主要发生在新加坡和巴生港，而不是鹿特丹。当前，LME价差结构转为Back，现货对3月合约升水14.21美元/吨，观察否会对库存流向产生影响。
3、国内电解铝社会库存本周一小增0.7万吨至67.8万吨，南海地区贡献1.1万吨增量，巩义地区库存保持去化。结合铝棒库存来看，佛山地区6063库存增加1.07万吨，铝棒总库存增加0.98万吨至11.74万吨。周度铝锭以及铝棒出库量环比均开始下降，反映消费不佳或已导致累库节奏开启，关注其持续性。
4、国内铝价来到18000元/吨一线以后上行乏力，现货市场成交转弱。无锡昨日成交价18160元/吨、佛山成交价18030元/吨，巩义地区成交价18110元/吨，现货贴水略有扩大，下游加工企业维持刚需采购。
5、总结：海外供需双回落，但对需求降低的担忧超过供给缩减，国内供需双回暖，但来自供给压力超过需求的弱复苏。加息空窗期，铝价短期跌至成本端支撑位以后震荡整理。但供应端远期有继续走弱迹象，结合宏观压力并未走远，中期策略上建议反弹重新抛空为主，今日17800-18000元/吨。
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