近日，沪铝价格小幅回调。一方面，海外市场通胀上升，美元指数反弹，有色金属价格受到压制。另一方面，国内下游企业尚未完全复工复产。受高铝价影响，下游企业采购意愿并不强，同时，广西疫情开始好转，电解铝供应量增加。受乌克兰地区局势紧张影响，铝价保持偏强走势。预计短期铝价震荡偏强，但是，如果俄罗斯铝业公司受到西方国家制裁，电解铝价格有可能进一步上涨。
供应压力缓解
前期，受疫情影响，广西百色市实施全市范围的交通管制，导致当地氧化铝及电解铝无法及时运出。据统计，广西电解铝产能约为294万吨，其中，位于百色地区的电解铝建成产能达244万吨，占总产能的83%。截至1月底，广西电解铝运行产能约为198万吨左右，其中，百色市内涉及电解铝运行产能173万吨，目前受疫情影响减产约42万吨左右。建成氧化铝产能1190万吨，占国内总产能的13.5%，其中，百色市氧化铝企业产能共计890万吨，占广西总产能的75%。目前受疫情影响，氧化铝减产约220万吨。
广西电解铝多以铝水外销及自用为主，外销产品主要发往广西及华南市场。疫情期间交通不畅，铸成铝锭的量明显增加，同时，华南地区铝现货供应略微偏紧，现货铝升贴水同比往年明显上涨。目前，当地疫情逐步改善，铝锭开始流入。华南地区铝锭到货情况有所好转，目前铝升贴水已有所回落，但仍处于近5年相对高位。
华南地区氧化铝供应呈偏紧态势，同时，山西、山东、河南地区氧化铝受环保督察影响大规模减产，国内氧化铝供应整体偏紧，推动氧化铝价格持续上涨。目前，国内氧化铝均价约为3300元/吨，电解铝成本缓慢上涨。
疫情影响持续减弱
近日，百色市解除了交通管控措施，高铁、高速、航空恢复正常通行，公路、水路客运恢复正常运营，全市陆续分等级解除社区管控。
百色市的田东县、那坡县、凌云县、乐业县、田林县、西林县，全域解除管控，转为常态化防控。当地电解铝及氧化铝生产企业将陆续复工复产，原料输送及电解铝氧化铝输送也将逐步恢复，该片区域涉及电解铝产能30万吨，氧化铝产能100万吨，生产和运输基本恢复正常。
百色市右江区、田阳区、隆林各族自治县、平果市等4个县（市、区），除封控区、管控区、防范区外，其他区域解除管控，转为常态化防控。该片区域涉及电解铝产能147.5万吨，氧化铝产能250万吨，基本恢复正常。
百色市德保县、靖西市目前实施精准防控政策，进一步强化中、高风险区以及封控区、管控区、防范区的疫情防控。该区域电解铝及氧化铝企业生产经营仍受一定影响，其中，涉及电解铝产能66.5万吨，氧化铝产能540万吨。
百色市已经进入巩固防控成果和全面有序恢复经济社会发展阶段。预计华南地区氧化铝及电解铝到货将持续改善，华南地区铝升贴水仍有下降风险，氧化铝价格压力将显现。
累库节奏出现分化
目前，处于高位的铝价在一定程度上压制下游采购需求。同时，河南、山东地区部分企业尚未完全复产，铝锭库存维持累库趋势。目前，电解铝社会库存为108.1万吨。从累库增量来看，今年春节期间到春节后第二周，电解铝累库数量为35.6万吨左右，低于去年同期39.8万吨的累库水平，亦低于2020年同期40.3万吨的水平，目前电解铝的库存压力并不大。
当前，铝棒库存已经出现明显拐点。一方面，铝棒加工费较春节前明显回升，加工企业春节后开工意愿较强。另一方面，2月15日以后，多数下游终端企业复工复产，铝型材需求明显改善，带动铝棒库存去化。随着终端消费的持续复苏和铝棒库存的持续去化，铝厂的铝水比例将有所提高，铝锭库存拐点将提前到来。
广西疫情基本缓解，电解铝供应量增加，华南地区电解铝到货情况进一步改善，当地铝升贴水有继续回落风险。国内氧化铝供应将明显增加，氧化铝价格上方面临一定压力。随着防控措施的持续完善，疫情对价格的影响程度将持续减弱，云南、内蒙古等地出现的疫情对市场没有大的影响。当前铝库存压力并不明显，铝棒库存已出现明显拐点。在即将全面复工复产的情况下，铝价一旦出现下跌，下游企业采购情绪将明显改善。
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