铝：
现货方面，LME铝现货升水16.25美元/吨，前一交易日升水12美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于21920元/吨，最低价21885元/吨，最高价22330元/吨，终收报于22290元/吨，涨340元/吨，涨幅1.55%。持仓量增加3811手至20.7万手，昨日成交量18.1万手。节后首日，沪铝价格迅速拉升，盘中成交重心一度抬高至22300元/吨附近，盘中涨幅超过3%，现货市场方面，华东库存虽有增加，但整体增量相较往年偏低，造成中间商入场采购相对积极，而市场整体流通量仍然受限，现货维持当月贴水10元/吨附近，较节前持平。春节期间，巩义地区累库4万吨附近，当地下游节后首日入场意愿不足，中间商成交为主，集中当月贴水210元/吨附近，中原铝价集中22050-22090元/吨。
库存方面，根据SMM，2月7日，国内铝锭库存86.6万吨，较节前累库14万吨。2月4日，LME铝库存较上一周下降3.6万吨至77.5万吨。
观点：昨日铝价偏强运行。近期广西地区突发疫情，对当地电解铝企业生产和运输造成相当一定压力，广西百色地区电解铝建成产能达231.5万吨，占广西总产能的82.2%，需关注疫情对生产的具体影响。海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大，需关注海外相关消息。国内基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，以云南、内蒙等地为主。当前国内运行产能持续回升，预计2月产量略有增加。节后消费预计较为乐观，需关注下游复工情况及北方环保管控方面的影响。库存方面，最新数据显示国内社库累库幅度不及往年，其中南海、巩义、上海、杭州消费地区贡献主要增量，无锡去库主因出库尚可且到货减少。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，预计年后铝价仍有上冲潜力，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动。建议单边上以逢低做多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。
锌：
现货方面，LME锌现货升水4.5美元/吨，前一交易日升水4.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25150~25350元/吨，双燕成交于25170~25360元/吨；0#锌普通对2203合约报升水70~80元/吨，双燕对2203合约报升水80~100元/吨；1#锌主流成交于25080~25280/吨。昨日锌价高开低走，早间持货商报价统一，对2203合约报至升水70~80元/吨，然而由于下游企业暂未集中复产，叠加盘面价格较高，市场几无成交。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2203合约报至升水70~80元/吨。整体看，昨日贸易商均已复工，主流报价统一，个别出货商报低价出货，然下游企业仍未集中复产，或要等到元宵以后，并且当前盘面价格较高，下游备货意愿亦较差，市场仅零星成交。
库存方面，2月4日，LME库存较上周减少450吨至15.5万吨。根据SMM讯，2月7日，国内七地锌锭库存为21.79万吨，较节前周五增加5.74吨。
观点:昨日沪锌日间有所回落，夜盘偏强震荡。海外欧洲天然气供应、寒流天气、政治因素对能源价格持续存在影响，需关注海外锌冶炼端再度减产对价格的刺激。国内方面，随着冬奥会的如期举行，环保限产逐步趋稳。近期严峻的防疫形势，或会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费方面，需关注春节后加工企业复工复产情况。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力，预计春节期间将持续累库。价格方面，国内供应预计偏弱运行，叠加冶炼高成本，对锌价有一定支撑。因此单边上建议以高抛低吸的操作为主。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
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