中国大宗商品通胀的恐慌正在缓解

目前，中国大宗商品通胀的恐慌正在缓解

推动中国生产者通胀达到26年来最高水平的大宗商品繁荣正显示出减弱的迹象，过去一年推动价格上涨的力量现在正在消退。

一场推动煤炭价格创纪录的能源危机目前看来已经平息，而遏制病毒爆发的积极努力正在削弱消费者的出行，从而降低对航空燃料的需求。与此同时，围绕着中国负债累累的房地产开发商的流动性危机正在摧毁钢铁和铜反弹的希望。

中国银行（bankofchina）驻伦敦的全球大宗商品策略主管肖福表示，尽管中国以外的大宗商品市场看涨人士指出，石油或金属库存减少是为了提高价格，但中国这个世界第二大经济体的投资者持谨慎态度。

她在电话中表示：“人们对推高价格没有太大兴趣，买家面临着很大的压力。”。“对中国来说，通胀压力可能比海外更为可控。”

不过，到2022年，很多事情可能会发生变化。冬奥会迫在眉睫，北京的排放政策也在继续改变。一些投资者还希望中央政府能为摇摇欲坠的房地产行业提供更多支持，从而提振金属需求。

此外，尽管大多数大宗商品价格正在企稳，但仍处于相对较高的水平，尤其是与一年前相比。早些时候的激增所带来的影响仍在波及整个经济。例如，高电价有可能提高从汽车到服装等所有产品的制造商的成本。

冬天

中国消灭冠状病毒的行动越来越极端，因为中国成为世界上唯一不接受这种病原体为地方病的地方。过去一个月，随着包括北京在内的多个地方的限制不断加强，旅行量有所下降，IHS Markit估计，本季度航空燃油将下降10%。

随着消费者购买汽车或使用汽车的减少，汽油需求正在减弱。在柴油方面，北京方面协调行动，提高产量，削减出口，避免了供应危机，稳定了库存。

随着气温下降，自9月电力危机以来，中央政府大力推进采矿业可能会避免另一场大规模能源短缺：煤炭价格仍低于10月峰值的一半，库存更接近健康水平。这缓解了所有能源市场和煤炭供应链的压力。

伦敦咨询公司Energy Aspects的分析师刘云涛（Yuntao Liu）表示，中国还希望在2月初开幕的冬奥会上拥有晴朗的蓝天，这将限制石油供应和需求，因为企业遵守环境要求。

然而，恶劣的冬季天气可能会通过提高取暖需求来考验能源供应。从欧洲到亚洲不断飙升的天然气价格已经促使北京一位官员警告说，冬季会出现一些供应短缺。国内液化天然气价格接近历史高点，一些中国买家正在寻求再次进口。

改革

在中国，不可避免的是监管行动具有最决定性的影响。今年下半年，钢铁和铜等金属的情况就是如此，因为房地产行业陷入了债务危机，没有政府救助的迹象。

铁矿石——钢铁的原材料投入——在上半年需求激增达到峰值后下降了近三分之二。随着购房淡出，建筑活动收缩，迫使钢铁产量降至2017年12月以来的最低水平。

包括花旗集团（Citigroup Inc.）在内的银行预计，在2022年底召开至关重要的中共代表大会之前，该行业将获得更多支持，但很少有人预计政策会发生急剧逆转，特别是因为任何此类举措都可能加剧中国的通胀。