氧化铝&铝合金&铝
行情回顾截至7月10日收盘，氧化铝主力2609合约收于2,715元/吨，周环比下降0.15%，国内氧化铝现货汇总平均价2,762元/吨，周环比下跌0.5%，现货升水47元/吨。截至7月10日收盘，铸造铝合金主力2608合约收于22,965元/吨，周环比上涨0.81%，江西保太ADC12报价23,300元/吨，周环比下跌0.43%，现货升水335元/吨。截至7月10日收盘，沪铝主力2608合约收于23,055元/吨，周环比上涨0.94%，长江有色A00铝锭现货价格23,120元/吨，周环比上涨1.58%，现货升水65元/吨。/吨。逻辑观点宏观面：中东地缘风险反复（美军打击伊朗相关目标、伊朗攻击商船）叠加美伊局势升级，国内稳增长政策预期推进，近期宏观情绪变化受海外市场影响明显。氧化铝：铝土矿港口库存高企，但几内亚雨季致矿石品位下降、有效供给不足，国产矿产量有限，易商惜售情绪升温，流通环节现货供应趋于紧张。国内新增氧化铝产能释放使整体供需偏松，但广西强降雨及台风导致区域发运与物流阶段性受阻，短期存价格脉冲式反弹风险。整体供过于求基调未改，但成本端对价格下方有支撑。铸造铝合金：税票紧张+合规废铝采购受限，国内回收季节性回落+进口补充不足，废铝价格易涨难跌，再生铝合金社库+厂库去库速率加快，中游冶炼开工率明显下降，供应收缩信号释放，下游压铸进入传统淡季，汽零及通用件来单平淡，小厂订单明显下降，成交以刚需为主。电解铝：供应端国内运行产能逼近天花板，中东部分减产产能进入复产通道，伦铝回落致沪伦比修复，国内出口盈利窗口收敛，国内铝杆开工率保持高位，主因国内特高压订单支撑，海内外库存同步去化，LME降至近四年低位，内盘铝锭铝棒延续去库，内外低库存双向托底。行情展望及投资建议氧化铝：短期受矿端成本松动及下游淡季压制，价格偏弱运行，主力合约参考2650-2850元/吨。中期若供应端配额政策严格执行导致矿石供应收紧，成本中枢上移将驱动价格重心抬升。铸造铝合金：成本端支撑较强，但淡季压铸订单偏淡， ADC12相较沪铝表现更具韧性，主力合约参考22000-23500元/吨，短期区间内偏强运行，中长期受益于汽车轻量化及再生铝替代趋势，需求端期待获得长期增量。电解铝：沪伦比修复后出口窗关闭压制外需弹性，，建议等待下方价格企稳后逐步参与低多，主力合约参考22500-24500元/吨，中期看国内4500万吨产能天花板供应刚性限制，持续观望海外中东减产复产及印尼等地新投产落地节奏、但铝杆开工高位+海内外同步去库双向托底新能源/特高压/铝代铜需求接力变量变化情况。风险提示：铝土矿供应扰动；下游需求表现不及预期；地缘政治局势反复。
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