美国经济数据表现韧性,美联储降息时点预期延迟,1月美联储大概率维持利率不变,全球经济贸易、地缘政治冲突不断,国内政策面信号延续积极宽松。氧化铝运行产能在环保限产及淡季消费等压力影响下,周度供应开产已有缩减,进口盈利窗口打开,进口氧化铝渠道流入国内,进一步加重国内氧化铝供应过剩,国内氧化铝库存保持高位持续累积,现货市场报价低迷,下游厂家刚性采买。氧化铝供过于求基础格局短期内难以扭转,高位库存消化仍存压力,氧化铝参考价格运行区间为2600-2850元/吨。电解铝:近期全球经济贸易环境摩擦不断,对美元计价大宗价格形成利好,全球电解铝供应弹性不足,依赖国内满产维持全球供需平衡,国内供应刚性约束后续产能增量有限,下游加工企业开工率淡季之下小幅调整,国网订单+光伏、新能源等领域用铝需求仍有韧性,海内外显性库存累增,国内社库库存增加,当前高价铝价现货采买情绪偏弱。宏观+供应偏紧预期为电解铝价格提供支撑,传统淡季消费+社会库存持续累积背景反映疲软需求,限制价格上行空间,价格延续区间偏强震荡运行态势,参考价格运行区间为23500-25000元/吨。

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