2025-12-15 09:44
短期宏观落地，盘面或回归基本面交易。宏观方面，美联储12月议息会议和国内重要经济会议逐步落地，短期需警惕前期利多预期集中落地的风险。
产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比微幅下滑，进入淡季，铝价高位，下游观望态度明显；沪铝最新社库57.9万吨，较上周去库1.4万吨，周中去库1.2万吨，社库维持在60万吨以下，相对历史同期偏中性，高于去年同期水平，国内炼厂铝水比例下滑，预计接下来一段时间铸锭量上升；现货方面，近期现货价格随盘高位回落后维持震荡，周中贴水收敛，下游观望情绪稍有好转，但整体成交一般。
综合来看，短期或进入一段宏观政策空窗期，盘面回归基本面交易的概率较大。产业端，进入淡季，国内社库回归中性偏空，下游加工业开工率周度环比下滑，限制上方空间；海外仍存在供应扰动，国内北方部分地区出现季节性环保限产，弱供给下对价格仍存较强支撑。盘面，本周沪铝盘面高位回落后有所企稳，持仓量仍维持相对高位，同时周五夜盘受海外系统性风险影响，整个盘面出现回落，下周需关注回落持续性，鉴于电解铝基本面维持健康状态，且铜铝比价仍在历史高位，预计沪铝价格支撑较为坚硬，关注中期多单择机入场的机会。
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