氧化铝期货震荡偏弱，截至12日主力收至2470元/吨，周度跌幅3.3%。沪铝震荡偏弱，周内主力收至22170元/吨，周度跌幅0.8%。铝合金震荡偏弱，周内主力收至21115元/吨，周度跌幅0.35%。
供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调0.15%至79.62%。北方矿区在环保督察结束后开启复产准备，周内贵州开工回升、山东开工回落。电解铝方面，印尼出现爬产，国内新疆技改项目年末逐步启槽投产，电解铝供给延续高位。据SMM，预计12月国内冶金级氧化铝运行产能降至8869万吨，产量720万吨，环比下滑3.5%，同比下滑1.6%；12月国内电解铝运行产能提升至4410万吨，产量388.5万吨，环比增长6.8%，同比增长4.7%，铝水比回落至76.6%。
需求：高价叠加环保抑制需求，周内加工企业平均开工率下调0.1%至61.8%。分版块看，铝线缆开工率持稳在62.4%，铝板带开工率持稳在65%，铝箔开工率持稳在70.4%，铝型材开工率上调1%至53%。再生铝合金开工率下调1.8%至59.8%。铝棒加工费涨跌不一，河南持稳，临沂包头下调20-70元/吨，新疆广东无锡上调10-100元/吨；铝杆加工费多地持稳，山东上调50元/吨。
库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库1852吨至19.5万吨；沪铝周度去库3635吨至12万吨；LME周度去库12150吨至51.9万吨。社会库存方面，氧化铝周度累库0.3万吨至13万吨；铝锭周度去库1.2万吨至58.4万吨；铝棒周度去库0.45万吨至11.65万吨。
观点：正值氧化铝年末商谈新季度订单价格，企业亏损放产意愿坚挺。当前内矿复产供应偏低，澳矿延续抢发运，外矿价格出现窄幅下调，氧化铝利空未出净，仍有下行压力。美联储降息落地，年末宏观计价基本到位，市场在铝价上逐渐铺垫明年降息下供弱需强的新基调。叠加新疆铝锭发运受阻、到库量下滑，贸易商挺价修复现货贴水，预计去库节奏将继续拉长，铝价延续强势运行。
联系人：王珩
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投资号：Z0020705
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