2025-07-14 09:43
美联储7月降息博弈以及美国关税极限施压是海外近期影响宏观的主要因素，美联储7月大概率降息，美国对未征税国家征税，对部分国家关税征收发出最后时间通告，引发全球贸易市场担忧，国内6月CPI数据环比走增，经济数据表现强韧，“行业反内卷“再加力点燃交投市场热情。几内亚有矿权+雨季驳运减产预期，目前来看几内亚发运未有超预期减量，氧化铝国内库存走增，但期货仓单库存保持低位，周度氧化铝供应趋于宽松，6月后有海内外新投产能落地，据钢联，6月开产产能达9000万吨，下游电解铝冶炼需求保稳小有增量，下游产能天花板限制，中长期仍有供应过剩压力。废铝供应较往年同期相比较高，中游冶炼开工率保持，下游淡季影响明显，铝合金社会库存累增，厂内成品+原料库存下降，推测企业在淡季保持生产多为9月为注册仓单做准备。电解铝开工产能稳定小有走增，上游产能天花板限制，预测年内落地增量在100万余吨，下游消费进入淡季，压铸开工率明显下行，铝棒社会库存累增，海内外交易所铝锭库存走增，国内社会库存小幅去化，在需求面偏弱拖累下，累库周期或稍后到来。氧化铝在大情绪刺激下快速反弹，但新投产能持续落地，期货升水上方套保压力较大，盘面套保有利润企业交仓将快速拉高期货仓单库存，期价上涨动力有限，氧化铝主力价格参考运行区间2950-3250元/吨。铸造铝合金9月将迎来第一批品牌注册仓单，厂家淡季生产小有调减但近几个月均保持在稳定水平，需求消费偏弱，铝合金库存快速拉高，7、8月铝合金库存压力上行，铸造铝合金上方空间有限，建议19800-20000附近参与布空。电解铝生产成本有支撑，利润丰厚保证生产供应稳定小有走增，需求淡季压铸企业开工明显下行，进入累库周期仍有压力，沪铝价格参考运行区间19800-20800元/吨。
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