【个人观点】铝：逢高布空，注意止损；氧化铝：观望
铝：
【期货端】2023年8月14日-8月18日，沪铝2309先抑后扬，震荡运行，最终收至18400元/吨（-25），周跌幅0.14%，成交量91万手（+13.64万手），持仓量16.89万手（-4.84万手）。截至2023年8月18日，伦铝收盘价为2138.5美元/吨（-40）；沪伦比8.6，较8月11日涨0.14%。
【宏观及政策】美联储偏鹰，是否加息仍存分歧；美元指数偏强，人民币贬值幅度较大；中国经济数据较弱，政策利好仍在持续；
【供给】铝厂利润较丰，云南复产持续，复产产能近150万吨/年，市场预测云南产能或会恢复至接近满产水平，四川企业减产影响较小；8月17日当周，中国电解铝产量81万吨，较上一周上涨0.3万吨，连续9周增加；
【需求】国内铝下游加工龙头企业开工率63.7%，较上周下降0.2%；消费仍处于淡季，政策利好到落地继而向上传导均需时间，开工率短期内得到明显改善可能性较低；
【库存】截至8月17日，SMM统计国内电解铝社会库存49万吨，较上周四减少2.1万吨；全国铝棒库存总计7.55万吨，较上周四降0.25万吨；社库仍在去化；
【综上】铝锭、铝棒库存均处于低位，持续小幅去化，且政策利好频频，对于铝价有一定支撑。而供给端云南复产进度超预期，有恢复至满产可能，产能持续释放，电解铝周产量不断提高；消费仍处于淡季，铝锭累库预期仍存；而成本端不断下探，国内金融市场风险偏好降低，美元指数震荡偏强，限制沪铝价格上行空间。操作建议：逢高轻仓布局空头头寸，注意止损。
氧化铝：
【期货端】2023年8月14日-8月18日，氧化铝2311高位震荡，开盘2912元/吨，最低至2870元/吨，最高至2919元/吨，最终收至2895元/吨（-5），较上周跌0.17%；成交量21.46万手（-0.27万手），持仓量6.07万手（-0.79万手）；
【供给】环保及矿山治理原因，河南及山西周边铝土矿开采受限，铝土矿相对紧缺的局面或将持续一段时间，限制了当地氧化铝企业的开工率；西南氧化铝厂复产及检修情况并存，未满产企业暂无提高产能计划，部分企业惜售情绪较高；
【需求】铝厂利润较丰，云南复产持续，复产产能近150万吨/年，市场预测云南产能或会恢复至接近满产水平，四川企业减产影响较小；8月17日当周，中国电解铝产量81万吨，较上一周上涨0.3万吨，连续9周增加；
【库存】截至8月17日，氧化铝国内总计库存为8.3万吨，较上周同期下降1.3万吨，鲅鱼圈库存为1.8万吨，较上周下降0.8万吨，青岛港库存为6.5万吨，较上周同期下降0.5万吨；
【综上】氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，有恢复至接近满产可能；铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均有限。操作建议：观望
【风险点】云南复产不及预期；下游消费超过预期；政策超预期
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
20230820铝及氧化铝策略周报-加息与否存分歧，弱现实强预期持续.pdf
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