中泰期货: 5月18日铝早评

18 05月 2023

2023-05-18 08:20

5月17日，隔夜沪铝高开震荡，主力2306收盘报18230涨80，LME铝收盘报2302涨37。现货方面，SMM华东现货铝锭报18390涨150升水120涨40，货源紧张，挺价情绪较浓，无锡报价升水10至升水30，佛山报价均价至升水10。

宏观方面，统计局数据显示，4月消费表现强劲，但投资、生产回落显著，其中地产销售、投资回落，1-4月固定资产投资累计同比4.7%，低于预期5.2%，当月同比回落0.9百分点至3.9%。美国4月零售销售增长不及预期，月率同比增长0.4%低于预期0.7，但上月下修至-1%，零售呈回升态势，推动美元回升。

供应方面，贵州地区仍处于复产，云南降水复产预期提升，安顺黄果树计划停产升级改造电解槽，涉及开工产能约5万吨。

库存方面，铝锭到货不足导致强劲去库，铝棒库存平稳，15日SMM铝锭库存报74万吨，较上周四下降4.7万吨；同期钢联铝棒库存18吨，较上周四下降0.2万吨；

进出口方面，4月出口未锻轧铝及铝材量回落约3.5万吨。海关数据显示，2023年4月，中国出口未锻轧铝及铝材46.17万吨；1-4月累计出口183.96万吨，同比下降17.3%。；3月中国进口未锻轧铝及铝材20.05万吨，同比增长1.8%；1-3月累计进口57.48万吨，同比增长7.8%。

成本方面：煤炭价格偏稳，阳极价格大幅回落。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年5月预焙阳极采购基准价环比4月下跌850元/吨，执行现货价4525元/吨，承兑价格为4560元/吨。

逻辑及策略建议：衰退及避险情绪逐渐消退，利好金属价格企稳，但美联储释放保持利率稳定的信号，加之国债上限问题悬而未决，仍需堤防意外风险；基本面上，现货成交高升水，库存快速去化，多头挤仓效应较强，预计短期价格震荡偏强，可适当逢低做多。