长江期货: 7月5日铝早评

价格：昨日夜盘铝价仍维持19000附近窄幅盘整态势，截至7月5日凌晨1时收盘，沪铝主力报19040元/吨，上涨20元/吨涨幅0.11%。伦铝收于2463美元/吨，下跌5.5点，跌幅0.22%。7月4日长江A00铝锭现货报价19170元/吨，较前日上涨120元/吨。7月月均价19208元/吨。

宏观：

1.拜登或将于本周宣布降低对华关税：华尔街日报周日消息，拜登总统预计将很快降低对中国进口商品的部分关税，这一决定受制于相互竞争的政策目标：解决通胀问题和保持对北京的经济压力。有研究机构测算，在不考虑关税豁免的情况下，2021年美国依据301条款对华加征关税带来的总成本约为483亿美元，约抬高美国CPI同比0.22个百分点。对中国而言，有国际大行预计，如果美国真的降低了对中国的关税或者直接全面关税，人民币在这种状态下预计会升值4.9%。也就是不管按照哪种汇率计算，这个幅度都相当于上涨3200点左右。

2.欧央行高官再度放鹰，称可能在四季度进一步加息，欧债收益率飙升：欧洲央行管委会成员、斯洛文尼亚央行行长Bostjan Vasle周一表示，俄乌冲突对物价的影响比对GDP的影响更明显，预计在9月加息后，欧央行可能会在第四季度进一步加息。

基本面：

1.国外新增铝厂减产，关注成本支撑：上周五美铝Warrick铝厂一条产线停运（5.4万吨），欧洲能源价格较6月初上涨超过50%，海外供给仍然面临减产甚至中断的风险；国内11%的电解铝产能已经出现理论亏损。

2.库存小幅下降：截止7月4日，国内主要市场电解铝社会库存总量为74.9万吨，环比上周四下降0.2万吨，环比上周一下降0.4万吨，去化速度收窄。

3.现货市场：无锡市场成交价19160元/吨，涨110元/吨，持货商逢高积极出货，下游需求有转弱迹象，整体交投意向弱；佛山市场成交价19130元/吨，涨110元/吨，市场交易情绪有所回暖，但终端依旧刚需采购为主，整体成交略有好转。

长江观点：

目前市场缺乏消息面指引，仍在国外衰退和国内复苏这两个交易逻辑中摇摆，因此铝价也表现偏弱震荡，上涨下跌空间均不大。建议短期观望为宜，关注18800-19000一线支撑，19400-19500压力。