摘要：
铝价从80年代以来，至少经历了五次大起大落的行情。首先是二十世纪八十年代末资本炒作的大起大落；之后是2000年以后全球经济快速发展的“起”，然后是08年经济危机的“落”；再然后是经济复苏的“起”，以及15年经济换挡期的“落”；之后就是再度复苏再度受疫情冲击，整体呈现宽幅震荡的局面。进入2021年，铝价从春节后开始一路上涨，期间仅5月经历了一次像样的回调。全球通胀预期带来大宗商品普涨，铝价也搭上了上行的快车。之后因“能耗双控”以及双碳问题带来的供给端紧缩开始发酵，铝价震荡抬升至20000上方。进入9月后，能源危机带来的限电影响成为主流，铝价快速拉升接近历史高位，之后又随着煤炭价格下跌，成本端坍塌带来价格快速回落。10月之后铝价进入了宽幅震荡的波动模式。
2022年，供给端将会较2021年有所好转。在国家经济工作会议定调“双碳”问题不可一蹴而就，要纠正运动式减碳的做法后。2022年对于电解铝产能的限制也会相对温和，只是新投产的非清洁能源铝还将面临一定挑战。另外，电解铝行业成本方面，虽然氧化铝价格将回归常态，但是用电用煤成本的增加也将使电解铝整体成本抬升，价格底部也将有所抬升。
需求方面在2022年将呈现行业分化，但整体相对良好的增长态势。其中房地产、家电以及工业用铝会在上半年需求放缓，下半年还将依靠经济增速回升而有所好转。汽车行业将是表现较为突出的一环，随着芯片问题的缓解，汽车生产也将进入累库周期，叠加新能源汽车的快速扩张，2022年将利好汽车用铝的发展。电线电缆方面，随着“十四五“期间电网投资的加速，未来也将呈现一需求持续增量的良好态势。
铝价全年将呈现先抑后扬再回落的运行态势。一季度铝价震荡下行，主要运行区间在21000-17000之间；2-3季度铝价震荡走强，高点在22000附近；3-4季度铝价大概率再度回落，主要运行区间在22000-18000之间。
作者：胡彬
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