沪铝主力合约持仓量为18.91万手，夜盘减仓867手。供应端，海外铝土矿供应强劲，进口铝土矿补充国内矿石不足问题，我国铝土矿总供应充足，氧化铝产能高位运行；电解铝主产区开工率维持高位，西南地区丰水期将有部分产能复产，供应端表现维持强势。消费端，在各类消费政策的提振下，铝下游各板块开工持续回暖，但因海内外各种政策掣肘，铝下游各板块出口表现下跌明显，今年以来，铝型材、铝板带箔出口表现维持低迷，只有铝线缆小幅回升，整体需求并未出现明显回暖。铝锭社会库存因端午下游放假而小幅累库，回升至52.6万吨，环比增加0. 7万吨，目前库存处于近五年同期极低位，库存提供一定支撑。综合来看，电解铝产能继续极高位运行，但因出口端回落明显，电解铝总需求端依然未恢复至理想状态；铝锭社会库存延续去库态势，目前库存极低，后续支撑将继续增强。美国方面即将对飞机零部件加征关税，一定程度上影响铝下游需求。钢铝关税情绪消化，铝价回升至20000一线以上，短期内维持震荡，关注20000支撑。关注及风险：铝制品出口表现；铝锭累库幅度；国内终端需求情况氧化铝主力合约持仓量为30.55万手，夜盘增仓5598手。供应端，几内亚大型矿企主要矿区因采矿许可被取消，宣布不可抗力而技术性休假；铝土矿进口量维持强势，缓解国产铝土矿供应压力，铝土矿整体供应维持充足状态。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于近四年同期最低位，延续去库态势，目前库存为379.4万吨，环比下跌1. 9万吨，库存为价格底部提供一定支撑。综合来看，我国铝土矿整体供应偏紧局面因进口矿石补充逐渐缓解；海内外铝土矿价格回落，氧化铝成本支撑走弱。氧化铝处于供需双强的格局，然需求端已处于天花板级别，增量十分有限，供应端不断回升，给予价格压力。因几内亚部分大型矿企因采矿许可被取消而宣布不可抗力，市场再度担忧铝土矿后续供应，短期内氧化铝或维持宽幅震荡，但反弹空间有限，中长期以逢高沽空为主。关注及风险：海外铝土矿供应；国内铝土矿产量；新增产能落地
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