中州期货: 3月4日铝早评

核心观点：库存拐点初现带动预期向好，铝价震荡偏强运行

主要逻辑：

（1）美国2月ISM制造业PMI47.8，预期49.5，前值49.1，而Markit制造业PMI终值上修至52.2，两个制造业PMI数据出现分歧。美联储理事沃勒表示，希望美联储将所持机构抵押贷款支持证券（MBS）降低至零，希望美联储在资产负债表中提高短期美债所占比例。美元指数冲高回落，收跌0.19%于103.89。

（2）据SMM数据，2月23日，国内港口铝土矿周度入港总量308.23万吨，较上一周增加31.96万吨；几内亚港口铝土矿周度出港量129.89万吨，澳大利亚港口铝土矿周度出港量94.62万吨。

（3）几内亚罢工暂停。周三几内亚运输已有逐步恢复迹象，罢工暂停后对矿端影响再度减弱，整体而言对几内亚铝土矿供应影响极为有限。

（4）据SMM，国内铝下游加工企业开工率环比节前回升3.2个百分点至60.2%。

（5）3月1日，铝期货仓单56744吨，较前一日减少302吨。LME铝库存589075吨，日环比减少575吨。

（6）3月1日，华东地区现货对03合约报贴水10元/吨，日环比持平；中原地区现货报贴水120元/吨，日环比-20；华南地区贴水10元/吨，日环比-25。

（7）LME铝涨0.49%报2236.0美元/吨。沪铝04合约周五收涨0.21%于18965元/吨，夜盘收涨0.32%于19025元/吨。宏观方面，虽然ISM和Markit制造业PMI表现分歧，但美联储官员释放政策宽松信号，市场情绪转暖。基本面上，几内亚罢工暂停，对矿端供应影响有限。供应端市场对于云南电解铝提前复产存在预期，但目前并无实际进展。需求端下游逐步进入完全复工状态，下游企业开工率回升至60%以上。现货市场接货方按需采购为主。目前铝棒库存拐点已经初步显现，预计3月中旬铝锭也将转入去库。消费旺季来临，库存拐点带动预期好转，短期铝价或偏强震荡，上方压力关注19000-19200区间，下方支撑关注18700-18800。

市场研判：短期维持震荡运行判断，上方压力关注19000-19200区间，下方支撑关注18600-18800。

金国强

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