核心观点：三地库存环比延续积累，华东地区现货转入贴水
主要逻辑：
（1）美元指数偏弱运行，收跌0.19%于104.04。美债收益率盘中回落，两年期收益率一度较前一交易日所创的两月高位降超10个基点。
（2）中国央行将一年期贷款市场报价利率(LPR)维持在3.45%不变，五年期贷款市场报价利率(LPR)从4.20%下调至3.95%。
（3）2月20日，铝期货仓单62921吨，较前一日减少247吨。铝库存564675吨，增加15075吨。
（4）2月20日，华东地区现货对03合约报贴水10元/吨，日环比-30；中原地区现货报贴水10元/吨，日环比-20；华南地区升水115元/吨，日环比+75。
（5）LME铝涨1.18%报2223.5美元/吨。沪铝03合约昨日收跌0.45%于18690元/吨；夜盘尾盘异动上涨，收涨2.03%于19070元/吨。美元指数偏弱运行，3月和5月降息预期修正的利空已经基本计价。国内五年期LPR下调25个基点，这是史上最大单次降幅，应对当前有效需求不足与预期偏弱的情况。基本面方面，现货市场交投积极性较前一日有所好转，但铝锭到货量增加，令现货升水承压运行。三地库存环比继续积累2万吨至51.31万吨。海外LME库存环比积累1.51万吨。供应端国内铝厂持稳运行，预计到2月份运行产能稳定在4200万吨附近。夜盘尾盘沪铝异动上涨，主力合约运行至万九上方，短期维持震荡运行判断，关注19000-19200区间压力表现。后续关注国内两会前政策预期炒作、累库节奏、下游复工节奏、供应端生产预期变化。
市场研判：未进多单者建议观望，不追高，关注19000-19200区间压力表现。
金国强
从业资格：F3065742
投资咨询：Z0014754
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