【盘面回顾】春节期间伦铝震荡平稳运行，较其他有色波动较小。
【宏观环境】1、美国PPI涨幅超出预期，互换合约定价美联储5月、6月降息的可能性下降。2、美国CPI未能重回“2时代”。互换市场完全定价美联储降息从六月推迟至七月。现货黄金跌破2000美元关口。3、美联储-博斯蒂克：倾向于在夏季开始降息，仍预计2024年将进行两次降息。巴尔金：CPI数据证实了美联储在降息问题上需要更多信心的原因。美联储戴利：三次降息是今年的合理基准。4、龙年开门红，港股连涨三日。恒指本周累涨3.77%，科指本周累涨6.89%。
【产业表现】1、截至2月16日，LME铝库存534925吨，较2月9日527350吨累库7575吨，其中注册仓单339475吨，较2月9日325825吨增加13650吨。2、据外电2月12日消息，伦敦金属交易所(LME）周一公布的数据显示，1月份，LME仓库中俄罗斯铝注册仓单占比持稳，为90%。从12月15日起，英国限制向英国实体和个人交割俄罗斯制造的基本金属，此举为制裁举措的一部分。LME上个月表示，俄罗斯金属继续通过LME注册仓库流动。
【核心逻辑】铝：春节期间外盘铝价波动较小，震荡为主，重心稍有下移，波动主要受宏观层面降息预期变动影响。由于国内基本面对铝价影响较大，受春节放假影响，伦铝波动率与交易活跃度整体下行。展望节后走势，预计将受到国际宏观情绪以及国内基本面共同主导。国内铝锭库存走势依旧是节后关注重点，2024年2月8日，SMM统计电解铝锭社会总库存49.1万吨，国内可流通电解铝库存36.5万吨，稳居近七年同期低位水平。低库存水平给予铝价下方较强支撑，若节后去库流畅，配合绝对库存低值，且宏观层面无明显利空，则节后铝价上涨的概率较大，因此铝价继续维持回调买入观点。氧化铝：矛盾仍在供给端，国产矿紧缺现实仍存，氧化铝下方支撑明确。节前盘面多头资金大量撤离，盘面回落为主，节后建议矿山供应修复以及下游铝厂需求。
【策略观点】铝前多单持有，回调买入；氧化铝观望。
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