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库存大幅去化 铝价止跌走强

3月20日,澳大利亚政府宣布禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝土矿。俄铝的最新公告显示,该公司目前正就上述事件的影响进行评估,并将于需要或必要时完成进一步评估后另行刊发公告。

俄罗斯是除中国外海外最大的电解铝供应国,2021年,俄罗斯电解铝产量达到376万吨,占全球电解铝产量的5%。为匹配如此大体量的电解铝产量,俄铝拥有氧化铝产能约950万吨/年,2021年俄铝氧化铝权益产量为830万吨,占全球氧化铝产量的6.3%。从俄铝氧化铝厂的分布来看,俄罗斯境内的氧化铝产能达300万吨,境外主要分布在爱尔兰、牙买加、乌克兰、几内亚和澳大利亚等国,约占其产能的66%左右。其中,牙买加的Ewarton产能为67.5万吨,爱尔兰的Aughinish产能为200万吨,乌克兰的Nikolaev产能为177万吨,几内亚的Friguia产能为67.5万吨,以及澳大利亚150万吨左右产能。当前,乌克兰的Nikolaev已经停产,俄铝在澳大利亚的150万吨的氧化铝厂也有停产或减产的风险。整体而言,俄铝若要保证电解铝不减产,必须向其他地区寻求氧化铝的补充。

而铝土矿方面,俄铝基本能够自给自足,影响相对较小。和原铝一样,风险主要集中在航运及国际交收方面。

近期现货市场价格上涨

3月18日,长江有色市场A00铝锭现货平均价为22520元/吨,环比前一周上涨640元/吨;上海物贸铝平均价为22970元/吨,环比前一周上涨1090元/吨;广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为22120元/吨,环比前一周上涨300元/吨;中铝华东市场AL99.7铝锭报价22520元/吨,环比前一周上涨640元/吨;中铝华南市场AL99.7铝锭报价22560元/吨,环比前一周上涨740元/吨;中铝西南市场AL99.7铝锭报价22480元/吨,环比前一周上涨680元/吨。

上周,铝价止跌反弹,国内疫情影响现货运输,铝社会库存持续去库。华东市场维持小贴水行情,此后,随着沪铝盘面的回升,下游厂商购买兴趣下降。上周,SMM A00均价录得22000元/吨,较前一周下跌404元/吨。华南现货市场铝锭到货偏少,区域内现货流通偏紧,贴水收窄转小幅升水,成交较华东活跃。

短期来看,华东地区疫情波及范围较广,上下游企业运输受阻,未来可能影响下游厂商接货情绪,贴水行情难以扭转。华南市场铝库存持续去化,但偏强运行的期铝,打压区域内消费铝锭的积极性,本周现货或以小幅贴水行情为主。

下游加工持续复产

社会库存开始去化

截至3月17日,国内电解铝有效产能(以有生产能力的装置计算)4634.7万吨,开工3911.8万吨,开工率84.40%。2022年,中国电解铝总复产规模274.7万吨,已复产158万吨,待复产116.7万吨,预期年内还可复产80.7万吨,预期年内最终实现复产累计238.7万吨。2022年,中国电解铝已建成且待投产的新产能262.5万吨,已投产28万吨,已建成新产能待投产232.5吨,预期年内还可投产共计180万吨,预期年度最终实现投产累计208万吨。

整体上看,澳大利亚停止向俄罗斯出口氧化铝及铝土矿,给市场带来较大影响。从供给方面来看,目前,国内复产在逐步进行,产能持续释放。欧洲能源危机还在发酵,欧洲电解铝厂的减产恐将继续扩大。此外,国内疫情影响有所加剧,对于生产影响较小,主要影响物流运输领域。从需求方面看,下游铝加工企业在持续复产,开工率环比增长。国内铝加工企业开工率环比上升0.2个百分点至70.2%。但受疫情及较高的原材料价格影响,部分企业订单不足。从出口方面看,由于沪铝比值较低,相对较好。从库存方面看,3月17日,国内电解铝社会库存108.9万吨,较前一周去库5.3万吨;国内铝棒库存19万吨,较前一周去库3.5万吨。社会库存开始去库化,并且去库幅度较大。

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