迈科期货: 铝市支撑强韧疫情影响消费复苏

24 03月 2022

2022-03-24 09:19

1、上海地区继续封控，阳性病例呈现上升态势，对经济前景以及旺季消费造成冲击。俄罗斯表示向欧洲供应天然气将采用卢布结算，欧洲天然气大涨34%，能源危机反复，支撑铝价上涨。

2、根据Mysteel日报，昨日现货市场流通货源减少，下游积极入场采购低价货源，成交回暖。分地区来看，华东地区流通较少，但是消费也无明显起色，成交偏弱。佛山和巩义地区现货贴水收窄，成交好转。

3、LME库存跌至70万吨下方。欧洲贸易溢价大幅上涨，据CRU上周鹿特丹未完税溢价上涨45美元/吨至420-470美元/吨，而已完税溢价上涨50美元/吨至550-570美元/吨，这是自2022年1月初以来的第二大周涨幅。随着俄铝风险持续存在，欧美溢价仍有可能将继续增加。同期，LME现货对3月合约贴水有所收窄至11美元/吨，LME期铝已经重回正向结构，欧洲极低库存将持继续支持LME铝价格。

4、IAI公布全球原铝产量，全球年度总产量为6660万吨，比1月份的6641万吨略有增加。中国方面，据CRU报告，复产情况加快，更新情况是云南地区约50万吨/年的产能将在本月底之前重启。同时，甘肃将重启约37万吨/年的产能。西欧方面，1月产量下降5.7%之后，继续下降5.8%。目前的电价情况下预计欧洲不会进一步关闭，但重启至少推迟到2022年第三季度，对俄罗斯的制裁影响未来几个月的铝供应。利多。

5、总结：海外报告库存继续走低，溢价持续走高，供需格局继续偏紧，西欧极低库存支撑下铝价强韧。国内3月需求缓慢恢复，现货成交回暖，电解铝厂复产加快，显性库存总和已迎拐点。策略上继续维持逢低买入的建议，风险点来自疫情对需求的影响持续扩散，今日23200-23500元/吨。