宏观分析
国内：跨周期经济调节持续发力中，据报道今年新型城镇化建设重点任务已基本划定，任务将着力提高农业转移人口市民化质量，不断提高落户便利度，推动城镇基本公共服务加快覆盖常住人口，以新生代农民工为重点推动参保扩面。此外，多个1-2月重要宏观经济数据将于近日公布，预计在年初至今稳增长政策的持续发力之下，经济数据将会有所回稳；同时今日是调整1年期MLF利率的窗口期，央行可能降息，值得密切关注。
国际：俄乌冲突持续发酵中，近日乌克兰方面称将与俄罗斯双方最快有望在一至两周内签署和平协议，最迟将在5月签署和平协议。欧盟宣布对俄罗斯采取新制裁措施，取消俄贸易最惠国待遇。当前东欧危机尚未实质性缓解，仍需关注潜在发展。此外本周美联储即将召开3月议息会议，会议预计将会加息25bp。加息将会对市场流动性与资产价格产生重要的潜在影响，需要密切关注。
贵金属
昨日贵金属价格再度下行，COMEX黄金收跌1.6%报1953.2美元/盎司，创近两周以来新低；COMEX白银收跌3.44%报25.26美元/盎司。贵金属价格的持续下行，一方面是因为加息在即，美国债收益率持续上行；另一方也与东欧局势未持续恶化，避险情绪带来的支持走弱有关。当前胀持续走高，联储加息在即，当前节点应警惕俄乌冲突缓和风险及美联储意外偏鹰风险。COMEX黄金核心价格区间【1900，2000】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【24.5，26.5】美元/盎司。
投资策略：观望，套保操作建议避开政策节点。
风险提示：俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期，美联储鹰派超过预期。
铜
LME铜跌2.11%,报9887.5美元/吨。上海升水200，广东升水40。疫情对消费冲击逐步显现，但供应端进口货源流入不佳，库存水平回落。铜当前多空交织，上有阻力（境外政策逐步收紧，境内政策难超预期，境内外经济前景均有不确定性）。下有支撑，俄乌冲突持续发酵，海外收紧流动性有掣肘，且能源价格保持高位，市场担忧通胀，维持铜价高位震荡的观点，但近期疫情影响逐步发酵，如果消费冲击扩大，价格可能偏弱。本周建议关注15-17日的议息会议进展。铜价核心价格区间【70000，74000】元/吨，伦铜核心价格区间【9800，10400】美元/吨。
投资策略：单边观望。反套策略可以择机了结盈利
风险提示：俄乌冲突超预期升级，货币政策收紧不及预期。
铝
隔夜LME价格震荡下行，开盘价3319.5美元/吨，收盘价格3315美元/吨，跌0.1 %，昨日上海铝对03贴20 ，广东铝对03贴75 ，沪粤市场交投情况有所分化，华东现货市场交投氛围继续走强，接货方积极采购相对低价货源，而华南地区仅按需采购，交投差强人意。本周电解铝社会库存较上周四去库2.1万吨至112.1万吨，去库速度良好，建议关注去库的持续性，俄乌战事对生产和能源成本的影响仍是近期海外主要的矛盾；国内供应端目前产能投放加快，消费方面仍旧表现疲软，比去年同期需求低1%左右，但临近消费旺季，需求季节性回暖，去库可期，且成本端有上涨的迹象，预计铝价仍将高位运行，价格区间【22000，24000】，伦铝区间【3400，3800】，内弱外强格局延续。
投资策略：21000-21500附近逢低买入，borrow少量持有。
风险提示：消费旺季预期落空/俄罗斯政治风险消失或被制裁后大量流入国内/加息快于预期/电煤价格大幅下滑。
铅
隔夜金属市场多数下跌，伦铅跌幅1.24%，沪铅周跌幅1.47%。现货市场贴水收窄，再生铅表现偏紧，成交有改善。供需方面，伦铅库存仍在下跌，国内财税40号文正式实施后短期废电瓶采购成本增加，再生铅供应稍低预期，再生铅与原生铅的贴水幅度在大幅收窄，短期国内铅价下跌在逐步兑现累库预期，随着再生铅成本抬升，预期铅价下行幅度有限，内外低比价短期也有望得到修复。沪铅主要波动区间【15000,15700】元，伦铅波动【2200,2450】美元。
投资策略：宜观望，价格跌至区间下沿企稳后轻仓试多。
风险提示：累库超预期。
锌
隔夜伦锌再度走阴，收报3830，跌幅0.55%。昨日现货市场上海锌对04合约升水200-平水，广东锌对04贴10-30，天津锌对04贴60-50元/吨，锌价下挫，引起下游买兴，现货转升水明显；近日LME头寸了结明显，随着LME的退潮，锌价波幅继续加剧，核心运行区域【24500,26000】元/吨。
投资策略：可考虑入场空头。
风险提示：无。
镍
LME官方消息2022年3月16日伦敦早8点伦镍恢复交易；伦敦金属设置15%涨跌停板制度，其中镍价格范围设定自3月16日开始实施,具体涨跌%幅度将在3月15日伦敦时间下午14:00点前公布,不会低于5% (差别于之前建议的10%)；设置大户持仓报告，并要求会员上报OTC交易；并公布了三月到期延迟交割以及三月均价处理方式；详细内容请参照LME官网信息。与此同时青山集团发布声明称，青山已与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。
隔夜沪镍主力合约夜盘上涨8.75%或17650元/吨，由于伦敦镍计划周三恢复交易，并设置金属涨停板制度。若伦镍按15%跌幅开盘则沪市当前价格进口亏损10万人民币左右。远超正常水平，结合当前现货市场鲜有成交表现看，沪镍价格的上涨更像是与伦敦市场实现价格联动。并不能代表当前市场接受方向，后市价格需待伦敦镍恢复交易后几个交易日市场价格表现。现货方面上海金川镍升水（04合约）4250元/吨，镍豆升水7000元/吨，进口镍升水4200元/吨，现货成交依旧低迷，镍豆货源偏紧贸易商报价坚挺。基本面方面，印尼新增产能持续投放，下游需求尚可，预计价格稳定后产业有一定的补库需求，短期市场供给相对偏紧，镍金属过剩需待H2。操作方面，建议不盲目追涨杀跌，需待市场恢复正常后重新梳理市场逻辑进行投资决策。
投资策略：观望。
风险提示：俄乌冲突演绎不确定性、市场异常交易行为。
锡
昨日LME锡延续震荡走势，开盘价43120美元/吨，收盘价43000美元/吨，跌1100美元/吨，跌幅2.5%。昨日云锡对04升5000，冶炼厂挺价意愿增长，报价多高于市场价格。今日市场受限于疫情反复物流受阻等方面影响商家报价数量偏少，市场整体成交表现一般，下游企业需求偏弱，少量逢低入市接货。由于近期深圳疫情加重，为配合疫情防控工作，深圳锡焊料企业已基本停工，停工时间为一周。此前由于锡价较高且发生大幅波动，下游企业采购十分谨慎，以消耗自身库存为主，近期部分企业停工或将导致下游需求减弱，去库进度延缓。但疫情缓解、生产修复后下游或将进行补库，提振精锡需求。沪锡运行区间【30000，350000】元，伦锡运行区间为【40000，50000】美元。
投资策略：逢低轻仓做多。
风险提示：矿山修复超预期。
扫一扫关注微信