一、本周电解铝市场综述
市场综述：本周电解铝价格高位回落，外盘均价整体上涨。本周外盘铝均价为3666美元/吨，较上周同期相比上涨226美元/吨，沪铝主力均价22852元/吨，较上周同期相比下降113元/吨。华东现货均价为22714元/吨，较上周同期相比下跌180元/吨，华南现货均价为22686元/吨，较上周同期相比下跌196元/吨。
供应方面：中国国内电解铝企业开工产能继续上涨，主要释放还是集中在云南、青海等地，部分企业已经完成复产，开始新产能投产计划。
需求方面：随着逐渐进入传统消费旺季，下游需求有望逐渐转好，特别是外盘高位，中国国内铝材出口向好，但是高铝价也抑制部分消费。
成本方面：上游原料氧化铝价格延续前期回落的趋势，周均降幅收窄;电价方面，近期动力煤价格有小幅波动，理论上会给电解铝生产带来小幅影响，但整体综合下来电解铝行业成本较上周波动幅度有限。
利润方面：原料氧化铝价格仍处下行通道，但降幅缩小，电解铝成本暂稳;本周铝价前期高位，后随着外盘整体大跌，中国国内现货三连跌，但整体均价波动较小，电解铝行业利润继续维持前期水平。
库存方面：海外供应端前期减产等影响，LME官方库存已回落至77万吨附近;中国铝锭社会库存前期继续累库，高点116.8万吨，周末阶段库存开始有去库趋势。
综合来看，海外战事拉锯，传闻有缓和迹象;外盘有色金属高位连续下探，伦铝跟随大幅回落至3300美元/吨附近，基本回吐近半月涨幅。中国国内现货价格受到外盘回调影响以及国内供应端大量释放的压力，连续大幅下探。
二、本周市场回顾
2.1本周电解铝价格走势分析
期货市场：本周伦铝均价继续上涨，沪铝回落。本周外盘铝均价为3666美元/吨，较上周同期相比上涨226美元/吨。沪铝主力均价22852元/吨，较上周同期相比下降113元/吨。本周伦铝价格大涨大跌剧烈波动，前期由于俄企受制裁，部分贸易企业以及运输公司表示暂停与俄罗斯企业合作，海外能源价格飙升，原油暴涨，叠加LME铝库存降库所致，外盘铝价一度触及4000美元/吨，刷新历史高位。后期随着欧盟各国对于制裁存在分歧，以及传闻俄乌双方关系或将缓和的预期，原油暴跌，有色金属周末阶段大幅回调，外盘铝价连续高位大跌，终收于3301美元/吨，基本回吐前半月涨幅。
沪铝方面，前期受外盘铝价历史高位支撑，沪铝高位基础上继续上涨，但受外盘价格大跌以及国内供应端持续施加压力影响，沪铝高位连连大幅下跌，终收于21735元/吨，周均小幅下降。
现货市场：华东现货均价为22714元/吨，较上周同期相比下跌180元/吨，华南现货均价为22686元/吨，较上周同期相比下跌196元/吨。供应方面，从2021年12月开始，电解铝开始复产进程，云南、内蒙、山西、贵州、青海等省份相继释放复产产能，目前部分省份已完成复产，复产量可观，广西、云南部分企业已开始新产能投产。综合下来，电解铝目前开工产能3882.5万吨，周增产近20万吨，开工率83.77%。需求方面，海外供应短缺预期以及价格高位，使得中国铝材出口大幅上升，国内消费逐渐复苏，但是高铝价也抑制一部分消费，而后期铝价连连下跌，接货商更是谨慎观望。目前铝锭社会库存115.68万吨，周比已有所下降。后期随着消费回升，库存或有望持续去库。截至目前，现货市场持货商看跌价格积极出货，但接货商需求较少，也有部分持货商有所惜售，因此整体成交不佳。
2.2本周电解铝供应情况
2.2.1本周电解铝供应情况
(一)生产消息
1、减产方面
广西百矿铝业有限公司由于疫情影响减产，影响产能40万吨左右。
2、复产方面
已复产
贵州华仁新材料有限公司复产4万吨，开工产能为39万吨。
云南神火铝业有限公司目前开工产能68万吨。
云南铝业股份有限公司已复产23万吨。
内蒙古创源金属有限公司已复产10万吨。
云南文山铝业有限公司一段基本完成复产，二段继续复产。
中铝山西新材料有限公司基本完成复产。
焦作万方铝业股份有限公司已复产10万吨。
山西中铝华润有限公司已复产5万吨。
云南宏泰新型材料有限公司开工产能31万吨。
3、新投产方面
已投产
广西田林百矿铝业有限公司10万吨产能2022年3月开始投产。
广西隆林百矿铝业有限公司10万吨产能2022年3月开始投产。
云南其亚金属有限公司二期、三期在建，陆续开始投产。
云南云铝海鑫铝业有限公司建成产能为70万吨，二段30万吨3月已开始投产。
拟投产
云南神火铝业有限公司90万吨产能已建设完毕，投产时间待定。
广元中孚高精铝材有限公司剩余5万吨产能，投产时间待定。
贵州兴仁登高新材料有限公司待投产产能25万吨。
内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限制责任公司铝电分公司投产时间待定。
贵州元豪铝业有限公司10万吨产能，投产时间待定。
甘肃中瑞铝业有限公司剩余22.5万吨产能正在建设，预计2022年5月开始投产。
(二)总供给情况
百川盈孚数据：截至2022年3月10日，中国电解铝有效产能(以有生产能力的装置计算)4634.7万吨，开工3882.5万吨，开工率83.77%。
百川盈孚数据：截至2022年3月10日，2022年中国电解铝减产规模涉及40万吨，其中已减产40万吨，已确定待减产0万吨，或减产但未明确减产0万吨。
百川盈孚数据：截至2022年3月10日，2022年中国电解铝总复产规模274.7万吨，已复产145.5万吨，待复产129.2万吨，预期年内还可复产93.2万吨，预期年内最终实现复产累计238.7万吨。
百川盈孚数据：截至2022年3月10日，2022年中国电解铝已建成且待投产的新产能262.5万吨，已投产16万吨，已建成新产能待投产244.5吨，预期年内还可投产共计192万吨，预期年度最终实现累计208万吨。
2.2.2本周电解铝库存情况
3月10日铝锭十二地库存115.68万吨。较3月3日113.73万吨相比上涨1.95万吨，较3月7日(本周一)相比下跌1.12万吨，3月10日铝市场库存(单位：万吨)：上海9.90，无锡44.10，杭州4.90，南海26.63，巩义16.30，沈阳0.10，重庆0.50，天津6.10，鲅鱼圈0.10，新疆6.35，洛阳0.35，常州0.35。
2.2.3本月电解铝进口情况
中国海关总署公布数据显示，2021年12月中国含铝量<99.95%的未锻轧非合金铝进口量81922.565吨,进口同比下滑37.06%,进口环比下滑64.20%,其中供应最多的国家是印度。
2.3本周电解铝需求情况
2.3.1本周电解铝需求情况
本周铝板带箔产量184800吨，产量较上周继续增加。铝棒产量223400吨，较上周产量增加0.94万吨左右，开工率回升。铝棒产量较上周相比大幅增加，本周青海地区有铝棒产能投产且满产运行，内蒙地区铝棒产量有所增加，河南铝棒企业受外地货源流入冲击，稍有减产，总体来说，铝棒增产产能远大于减产产能，所以铝棒产量较上周相比增加。河南、江苏、重庆以及山东地区铝板产量增加，开工率继续回升。
2.3.2本月电解铝出口情况
2021年12月中国含铝量<99.95%的未锻轧非合金铝出口量6.365吨,同比上涨100%，环比上涨100%，其中需求最多的国家是越南。
2.3.3本月电解铝表观消费量情况
据百川盈孚统计，2021年12月中国电解铝表观消费量环比下跌。虽然12月原铝产量有所上涨，但进口量大幅降低，表观消费量因此下跌。
2.4本周电解铝成本利润情况
2.4.1本周电解铝成本情况
本周中国国产氧化铝价格先跌后稳。随着氧化铝现货成交减少，市场整体也趋于稳定，价格走势亦逐渐出现止跌迹象。基于平静市场氛围，当下业者也多持观望态度，场内少量询单，供需双方僵持局面持续。随着残奥会已经开幕，北方山东地区部分氧化铝企业接到最新通知，关停部分焙烧，其时长不一，但整体预计待残奥会结束后均可恢复正常。目前来看对当下氧化铝市场影响有限，预计暂时难以对当前氧化铝价格走势造成实质转变。据百川盈孚了解，近期贵州某煤矿发生煤与瓦斯突出事故，目前已有人员伤亡，虽目前尚未对当地氧化铝企业造成影响，但目前已有部分地区矿山停采，不排除后期相关部门继续加强对矿山生产管控的可能，从而导致南方矿石供应相对减少，进一步造成当地个别氧化铝厂因矿石供应不足而降负荷生产。
2.4.2本周电解铝利润情况
上游原料氧化铝价格继续回落，但回落幅度收窄，理论上拉低电解铝成本;但动力煤价格有所波动，使得理论上自备电或有所上涨，但综合下来电解铝成本基本周均稳定。而铝价受到外盘大跌带动以及国内供应压力压制从前期高位上三连跌，但周均价只小幅下降，电解铝行业仍维持较大盈利空间。
三、下周电解铝价格走势预测
百川盈孚预计下周沪铝主力区间震荡，区间20500-23000元/吨。
1、中国国内电解铝供应端压力持续，大量复产、新投产超预期释放，二季度初开工有望回升至去年减产前高点水平。
2、前期价格高位加上终端需求复苏尚需一段时间，下游整体消费并未有大幅改善，难以匹配供应端增速，但随着季节性改善，后期消费将逐渐好转，有利于铝锭社会库存去库。
3、目前铝价主要还是受到俄乌关系影响，国际局势转变较快，欧洲制裁等措施也存在分歧，能源回落，有色跟跌，还需关注后期局势变化情况，若局势缓解，铝价回归正常范围，若局势再次恶化，能源价格有可能再次拉涨，倒逼铝价跟涨。
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