摘要
广西百色占全国氧化铝在产产能超过15%，突发疫情封城，使得原料运输受阻，氧化铝企业生产受到影响，对电解铝成本形成一定支撑。广西约占全国电解铝在产产能的5%左右，对电解铝供应影响有限。若疫情进一步扩散，氧化铝以及电解铝企业存在进一步减产的风险。铝价录得七连涨，百色疫情，冬奥会限产、海外能源危机以及铝库存低位，共同给予铝价较强上行动力。在市场对广西地区铝相关产能的减产预期升温下，一定程度刺激了市场交易情绪，预计短期内铝价偏强运行，可逢低做多，测试前高24800元/吨。后续供给情况需根据疫情持续时间和冬奥会限产确定。
近日，广西部分地区突发疫情，根据国家卫健委提供的信息显示，2月7日0-24时，广西累计报告本土确诊病例64例，均在百色市。百色市根据疫情形势的变化加强了管控升级措施，自2月7日零时起，开始实施“封城”。国家卫健委表示广西百色的疫情正在处于快速上升阶段，发生进一步传播扩散风险比较高。本文将分别从氧化铝及电解铝两个方面，探讨此次百色疫情对当地铝产业链的影响。
01
原料运输受阻，氧化铝企业生产受影响
广西为中国第三大氧化铝主产区，占全国氧化铝在产产能的16%，而其产能主要集中在百色市。具体产能数据来看，广西氧化铝运行产能约1195万吨，其中百色市氧化铝运行产能约为945万吨。德保为广西疫情最早出现的地区，德保县的华银铝业由于原料供应不足已开始主动减产，其原本五条氧化铝生产线目前仅运行两条，三台焙烧炉仅运行一台，减产产能约120万吨/年。除该氧化铝企业外，截至2月6日广西其他氧化铝企业尚未受到疫情影响。由于道路封锁，原料输送及氧化铝输送目前均已受到影响，对铝价形成一定的成本支撑，如疫情影响进一步扩大并不排除其全面停产的可能。
02
当前广西疫情对电解铝企业影响有限
广西约占全国电解铝在产产能的5%左右，据SMM数据显示，广西省内电解铝建成产能约为281.5万吨，其中位于广西百色地区电解铝建成产能达231.5万吨，占总产能的82.2%。广西电解铝企业的氧化铝来源以自供和省内采购为主，企业常规库存可用7—10天。目前百色市某电解铝厂因原料运输困难等方面的原因，计划停槽，涉及产能50万吨左右。其余电解铝厂均维持正常生产，暂未出现停减产的情况。
图表1：广西省电解铝企业产能情况
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数据来源：SMM
整体来看，受封闭管控措施影响，百色市各高速路口暂时关闭，边境口岸延迟正常开放，对铝锭及氧化铝运输造成阻碍，后续企业原料备库困难。如广西百色地区疫情短时间内没有得到有效控制，氧化铝及电解铝企业减产风险将加大。此外，冬奥会期间，晋鲁豫地区氧化铝企业均出现不同程度的减产，当前三省的运行产能减产合计已达1502万吨。占据中国氧化铝产能接近90%的四大主产区同时减产，导致国内氧化铝供应趋紧，推动氧化铝价格从1月初的2818元/吨上涨至3213元/吨，进一步抬升电解铝成本，对铝价形成支撑。铝价录得七连涨，一方面，国内氧化铝企业受百色疫情和冬奥会影响，出现减停产情况。另一方面，海外电解铝供给减少。欧洲深受能源危机影响，电价高涨导致冶炼厂成本压力巨大，被迫减产。同时，俄罗斯作为全球主要铝出口国，俄乌冲突升级，俄罗斯铝锭出口将受到影响。供给端及成本端多重利好，叠加铝库存处于低位给予铝价较强上行动力。在市场对广西地区铝相关产能的减产预期升温下，一定程度刺激了市场交易情绪，预计短期内铝价偏强运行，可逢低做多，测试前高24800元/吨。后续供给情况需根据疫情持续时间和冬奥会限产确定。
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