春节期间外盘主要品种点评

一、外盘播报

二、主要品种点评

【宏观】

海外方面，美国1月非农新增就业依然录得46.7万人，劳动参与率回升0.3个百分点至62.2%，双双大超预期；私人库存回补下，美国4季度实际GDP环比折年率为6.9%，高于前值2.3%、预期5.5%。并且，美国劳工部重新修正2021全年的非农就业人数，其中大幅上修8月以来的数据。同时，美东时间1月31日晚，美国财政部数据称，联邦政府债务总额首次突破30万亿美元大关。由于拜登的《重建美好》法案仍在立法过程中，美联储加息进程提前可能会推升债务付息成本，造成“财政悬崖”。欧洲方面，欧元区1月CPI同比升至5%，再创新高；英国12月CPI同比录得5.4%、远超市场预期。主要中央银行中，英国央行“背靠背”加息25bp、启动被动缩表，欧央行行长拉加德放弃“年内不加息”的论调，“鹰派”立场双双超出市场预期。欧洲多国也宣布大幅放松防疫措施，实施入境“零限制”。俄乌冲突缓和之际，美国增兵东欧，“拱火”乌克兰局势。OPEC+坚持原定的40万桶/日的增产计划不变。

国内方面，春运期间旅客发送量高于2021年同期，部分城市地铁客运量略低于以往同期。截至2月4日，春运期间全国旅客发送量合计4.6亿人次、同比增长45.6%，为2019年同期的35.2%。返乡人员增多的同时，城市内拥堵情况明显缓解，主要城市百度拥堵指数春节期间均回落；上海、广州等地铁客运量低于2021年和2019年同期，成都、武汉等地铁客运量持平或高于2021年同期。客运流量方面，截止2月5日，全国预计发送旅客2269万人次。其中铁路预计发送旅客620万人次，公路1500万人次，水路50万人次，民航99万人次。全国高速公路预计流量4107.93万辆。据国家电影局数据统计，截至2月5日零时，2022春节档总票房突破45亿。整体来看，今年春节由于防疫要求较低，线下消费高于去年但仍未恢复至疫情之前。

【有色金属】

铜：春节期间外盘铜价上涨1.31%，LME库存下降近8000吨，至8.22万吨，这也是支撑铜价的主要因素。假期期间美元的大幅回落也给铜价带来支撑，美元指数由最高的97.6降至目前的95附近。国外紧缩和国内宽松，在宏观面出现相悖状态，国外关注美联储加息和缩表进程，而国内关注地产给国内经济带来的负面影响并何时能够企稳，市场预期中国将加大基建等逆周期调节力度，基建投资形成实际需求的节点将给铜价走势带来影响。短期铜价将延续宽幅波动的状态。春节过后，消费将逐步回暖，建议关注下游开工和全球库存变化状况。

锌：春节期间外盘锌价下跌1.23%，回吐前期涨幅。LME库存假期期间小幅下降，由15.54万吨降至15.49万吨。由供需来看，全球整体供求差异较小。受能用价格影响，境外冶炼减产，以及低库存给锌价带来支撑，但需求的疲软缩小了供求差异。预计锌价短期仍以区间波动为主，更容易受到其他有色品种的影响，建议关注节后下游开工和现货变化。

铝：春节假期期间外盘铝价下跌幅度略高于1%。库存方面截至春节前国内电解铝社会库存累库幅度有限，市场节后预计重点关注淡季累库情况，境外LME铝锭库存截至4日减少超过1万吨。从节日期间境外铝价走势看，节后价格预计低开，但支撑可能延续较强，在确认累库前国内铝价未必会出现快速下跌。原料方面近期受冬奥影响，北方氧化铝出现连续减产，短期支撑氧化铝价格，对铝价同样存在支撑效益。综合来看，考虑到铝价短期的支撑未来将不断减弱，下行风险逐步累积，尤其是冬奥过后氧化铝的供应增加以及铝锭复产带来的累库可能于节后逐步发酵，操作建议逢高做空为主。上行风险方面关注乌克兰局势，如局势升级不排除美国对俄罗斯制裁升级，重演俄铝制裁案下铝价的上涨行情。

镍：春节假期期间外盘镍价涨幅超过3%。库存方面伦敦金属交易所镍库存节日期间减少超过1300吨；上期所库存整体低位，电解镍的低库存情况持续困扰市场。基本面方面，镍系产品目前供需并未出现大幅扰动。进口镍基差显著偏强，镍豆、金川镍需求持稳，低库存下的逼空氛围延续。镍价节后涨势的持续性主要受到节后不锈钢消费影响，预计呈现温和向好。其它风险方面，包括乌克兰局势以及印尼出口政策均可能带来较大的价格上行风险，因此不建议做空。但考虑到目前镍价格高位和镍本身高波动性，做多可能面临较大的回调风险，因此操作上建议观望或者逢低买入为宜。

铅：假期期间伦铅大幅下跌，预计沪铅节后走弱。市场主要担忧春节垒库带来的压力。产业上，1月27日国内铅锭社会库存8.79万吨，已经小幅增加300吨。供应端，国内1月铅供应稳中有增，部分炼厂检修，进入供需两淡阶段。需求端，下游国内铅酸蓄电池市场消费清淡，终端电池库存消化缓慢，企业春节假期多数放假安排，下游采购铅锭需求预计恢复缓慢。整体上，2月供大于求或延续，建议逢高抛空为主，关注垒库进度。