2025-07-24 08:50
【市场动态】
1，价格层面：本日沪铝主力2509合约冲高回落，报收20790元/吨，较上一日下跌110元/吨。氧化铝主力合约2509高位回落，报收3355元/吨，较上一日下跌158元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：消息面：爱择咨询了解，山西某大型氧化铝厂计划于月底结束前期压产，恢复满产运行，届时运行产能将增至280万吨，价格快速修复后，高利润下氧化铝企业加快了复产进度。当前市场多头交易的核心逻辑主要有以下三点：1，期货仓单库存过低。2，反内卷政策发酵。空头交易逻辑为利润修复下的复产。预期市场情绪短期开启震荡，短期波动区间3200-3600。后续关注复产和期货仓单变动情况。
铝锭方面：7月21日，铝锭社会库存录得48万吨，较上期累库0.9万吨。临近月度结算，现货报价与月均价差扩大至200元/吨上下，明显压制中下游投机接盘意愿，近日主流市场成交出现贴水扩大的趋势，关注本周四沪铝价格高位的库存变动情况。目前铝锭在上游铝水产量高企、阶段性铸锭增加的情况下，显性库存仍然维持低位，与初级加工企业反馈的订单不佳、开工率下降形成明显差异。需求端：当前下游整体处于淡季氛围的阴影之中，再生合金板块开工延续跌势，但受到铝价重心回落，不同板块之间存在分化，铝型材、铝线缆周度开工率小幅回升，带动行业开工边际改善，周内铝加工行业开工环比上周上升0.2个百分点至58.8%。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡向上，区间20500-21200；氧化铝主力-震荡，区间3200-3600；
策略：沪铝，氧化铝逢低做多。
核心逻辑：1>铝锭淡季累库曲折；2>9月降息预期维持；3>反内卷逻辑强化；4>氧化铝仓单降至低位；5>氧化铝高利润下部分企业复产。
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